国庆节前一周(2019/09/23-2019/09/30)大盘走低,上证综指和深证成指分别下跌3.37%和4.40%,食品饮料(申万)高位震荡,报15014.9点,较9月23日下跌2.24%,在申万一级中跌幅靠后。近10个交易日,北上资金加仓泸州老窖和顺鑫农业,分别净买入220.31、243.03万股,持股总市值达35.5、11.1亿元。

高端白酒:飞天茅台批价理性回归,控价措施显效

国庆节期间,天猫超市和苏宁易购开售(预约销售)飞天茅台,定价1499元,10月1日箱装茅台酒批价应声回落,至2100元左右;10月7日,茅台酒批价有所回升,至2200元左右。茅台酒批价回落主要系三季度以来贵州茅台多重措施平仰终端价格:电商平台招商天猫超市、苏宁易购(还有一家尚待公布),额度400吨;中秋国庆前集中投放7400吨茅台酒;招标商超平台投放400吨茅台酒等等,价格理性回归,利于消费需求释放,夯实2020年增长基础。2019年茅台酒基酒产量4.99万吨,预计2024年茅台酒产量将达到4.24万吨。2019Q3五粮液放量5000多吨,八代五粮液批价合理回落,10月7日八代报价940-950元,七代报价970元左右。泸州老窖量价机制成熟,库存合理,价格稳定,国窖1573批价780元左右。

非白酒板块:原奶价格温和上涨带动终端奶制品价格走高

奶制品方面,9月份以来,主产区鲜乳平均价格达到3.7万元/吨,较2018年同期高出7.5%,原奶价格温和上涨,带动终端奶制品价格上升,9月20日牛奶和酸奶零售价格分别为12.28和15.13元/升,较月初分别提高0.02元和0.05元。

国庆期间消费市场表现良好,“双节”白酒需求稳定

据商务部数据,国庆假期全国零售和餐饮企业实现销售额1.52万亿元,同比增长8.5%,消费仍然是未来经济增长的核心动力。“双节”期间综合考量礼品消费与宴席聚饮,白酒整体稳定,量微降价格增,提档趋势明显。

重点标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、青岛啤酒。

风险提示:宏观经济下滑高端白酒需求下降风险,限三公消费加剧风险,飞天茅台批价下降风险,中高端啤酒市场竞争加剧风险,原奶价格持续上涨风险,食品安全风险等。