投资建议

本月重点推荐：三一重工、杰瑞股份、先导智能

核心组合：三一重工、恒立液压、杰瑞股份、先导智能、北方华创、晶盛机电、锐科激光、中联重科、徐工机械、内蒙一机

核心观点：8月起重机下滑幅度收窄，持续看好工程机械、油服龙头；国庆

阅兵规模将超往年

（1）工程机械：汽车起重机8月销量下滑3.7%，下滑幅度收窄；1-8月累计增长37.4%；四季度销量走出淡季叠加基建项目开工预期，销量增速有望转正；海外经济影响叠加制造业投资承压，叉车销量持续下滑，8月销量同比下降8.7%，出口销量下滑22.5%。我们判断下半年挖机仍将维持高景气，持续推荐工程机械主机及零部件龙头三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

（2）油服：沙特石油设施遇袭，完全恢复或需数周。我国能源安全问题进一步受到重视。油服行业有望从杰瑞股份业绩“一枝独秀”到“百花齐放”，继续推荐龙头杰瑞股份。

（3）轨交装备：交通强国建设纲要印发，近期动车组招标合计123标准列，对于完成铁路通车目标有重要意义。看好整车和轨交控制系统环节。

（4）成长板块：继续看好锂电/光伏/半导体设备、激光器等

【锂电设备】宁德时代拟投资100亿元建宜宾动力电池制造基地，龙头厂商持续大规模扩产将加速动力电池的全球化、集中化，并向锂电设备传导。我们预计19-21年设备年均采购增速超20%，继续看好设备龙头先导智能。

【光伏设备】可再生能源公司Statkraft预测太阳能将在2035年成为世界最大电力来源。光伏平价上网临近，下半年光伏新增装机有望迎来高景气，设备需求（新增产能+新产品迭代）空间打开。推荐单晶炉龙头晶盛机电。

【半导体设备】8月我国集成电路进口金额同比转正，出口额同比进一步扩大，国产厂商接连投产（详见正文），国产替代是板块主要逻辑，国产替代下“成长性”优于“周期性”。下游泛半导体总体保持平稳上行，看好中游设备龙头北方华创。

【激光器】进口替代+应用场景拓宽，价格战结构性趋缓，短期更关注市占率提升的逻辑，看好锐科激光中长期机会。

（5）国防军工：国庆阅兵规模超前，阅兵编59个方（梯）队和联合军乐团，总规模约1.5万人，各型飞机160余架、装备580台（套），是近几年规模最大的一次。关注阅兵对军工板块的事件性催化；持续聚焦主战装备与军工改革。看好内蒙一机等。

【全球对比】海外机械军工行业龙头详见附录二。AH股溢价率。目前机械行业AH两地上市公司13家，按市值权重加权的平均溢价指数达57%。