行情回顾：本周交运指数上涨 0.09%，沪深 300 指数上涨 0.60%，跑输0.51%，排名第 25/29。交运子板块中公交板块涨幅第一（1.23%），机场板块跌幅第一（-2.97%）。交运板块涨幅前五的个股为华鹏飞（11.13%）、传化智联（7.00%）、圆通快递（6.82%）、德邦股份（5.39%）、海峡股份（5.07%）；跌幅前五的个股为上海机场（-3.30%）、盐田港（-2.67%）、白云机场（-2.66%）、韵达股份（-2.66%）、大连港（-2.35%）。

行业重点数据跟踪：航运：干散：BDI 指数为 2331 点，环比下降 5.32%；CDFI 指数为 1193.24 点，环比下降 0.99%。油运：BDTI 指数为 706.00 点，环比上升 3.37%，BCTI 指数为 452.00 点，环比下降 1.53%，CTFI 指数为885.36 点，环比上升 7.66%。集运：CCFI 指数为 823.83 点，环比上升 0.01%，SCFI 指数为 765.79 点，环比下降 3.68%。航空：布伦特原油 60.22 元/桶，环比下降 2.14%；2019 年 9 月，航空煤油出厂价（含税）为 4892.00 元/吨，环比下降 1.59%；美元兑人民币中间价为 7.0846，环比下降 0.01%。

2019 年 7 月，民航旅客周转量为 1054.42 亿人公里，同比上升 10.91%，民航货邮周转量为 22.14 亿吨公里，同比上升 2.55%。铁路：2019 年 7 月全国铁路货运量为 3.68 亿吨，同比增长 9.10%。公路：2019 年 7 月，全国公路货运量为 36.22 亿吨，同比增长 6.40%。快递：2019 年 8 月，规模以上快递业务收入 616.80 亿元，同比增长 26.24%；快递业务量为 53.02 亿件，同比增长 29.28%；2019 年 8 月，快递单价为 11.63 元，同比下降 2.36%。2019 年 8 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 81.70。

本周要闻：航空：国泰航空交出十年最差成绩单，新总裁下令过冬暂停招新。机场：上海市交通委谢峰：没有上海第三机场的概念。快递：国家邮政局局长马军胜：预计今年中国快递量超 600 亿件。

本周核心观点：1）快递：2019 年 8 月行业快递件量增速为 29.3%，金华（义乌）市单票收入为 3.78 元环比增长 5.86%，是 19 年以来首次环比转正，8 月以后行业进入旺季，价格战趋缓。7 月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+22.59%/+56.13%/+52.23%/+ 41.57%。我们建议重点关注市场份额领先的中通快递、韵达股份，关注管理提升的申通快递，圆通速递，综合物流龙头的顺丰控股。2）机场：富时中国 A50 新纳入上海机场，非航免税消费属性强，我们建议重点关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。3）航空：东航吉祥交叉持股，两者在上海市场的份额超过 50%，双方开展战略合作，充分整合资源，发挥协同效应。我们建议重点关注：三大航、春秋航空、吉祥航空。4）航运：2020 年限硫令使得供给压力缓解，美国原油出口加速，我们建议重点关注：中远海能、招商轮船。