投资要点：

钢材价格震荡上行。本周（9 月 9 日-9 月 12 日）本周螺纹钢价格上升，上海地区上升 30 元/吨至 3720 元/吨。本周热卷价格上升，上海地区上升 10 元/吨至 3690 元/吨。本周冷轧价格上升，上海地区上升 10 元/吨至 4270 元/吨。本周镀锌价格持平，上海地区持平为4500 元/吨。本周高线价格上升，上海地区上升 50 元/吨至 4030 元/吨。本周中板价格上升，上海地区上升 10 元/吨至 3780 元/吨。

社会库存下降加快。本周钢材社会库存下降 52.72 万吨至 1160.28万吨，其中螺纹钢下降 39.20 万吨至 548.05 万吨；线材下降 7.13万吨至 163.02 万吨；热卷下降 3.56 万吨至 238.36 万吨；中板下降1.64 万吨至 103.97 万吨；冷轧下降 1.19 万吨至 106.88 万吨。

原料价格焦煤、焦炭持平，矿石上升。本周河北主焦煤车板价持平为1560 元/吨，山西一级冶金焦车板价持平为 1740 元/吨。本周矿石价格上涨，普氏 62%矿石指数上涨 8.65 美元/吨至 98.85 美元/吨，唐山 66%铁精粉价格上涨 15 元/吨至 870 元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降 146.88 万吨至 11944.78 万吨，日均疏港量下降 1.61万吨至 316.32 万吨。

央行预期降准，扶持实体经济，有利于改善钢企盈利能力。中国人民银行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率 1 个百分点，于 10 月 15 日和 11 月 15 日分两次实施到位，每次下调 0.5 个百分点。此次降准将释放资金约 9000 亿元，有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150 亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率，有利于促进基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度，支持实体经济发展。央行降准有利于钢铁行业降低融资成本，改善钢企盈利能力，行业结构调整产业升级。

宏观经济稳中有进，钢铁行业基本面走高。海关总署数据显示，8 月份我国进出口增速均有所回调，但前 8 个月总值仍然实现 3.6%的正增长，我国外贸仍具有韧性。同时，中国证监会宣布全国首个不锈钢期货即将在我国上市，有利于推动建立公开客观的市场化价格形成机制，为钢企行业风险管理提供更多选择，利于钢铁行业健康发展。

行业推荐评级。本周申万钢铁行业上升 2.37%，强于沪深 300 指数（下降 3.95%），社库去化加快，库存持续下降，钢材消费逐渐走出淡季，各品种钢材价格震荡运行。央行预期降低存款准备金率，降低银行负债成本，通过传导降低贷款利率，支持实体经济发展。在宏观经济预期转暖的背景下，预计钢铁需求稳步上升，拉动钢铁股估值，维持行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑：宏观经济形势稳中有进，国内经济预期好转，经济下行压力有所缓解，钢铁行业预期稳步增长。后期的环保限产政策有利于钢铁市场保持供需平衡，推动钢铁行业高质量发展，钢材市场有望反弹，利好钢铁行业基本面，提升钢铁估值。可继续关注三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁等，另外也可关注特钢相关品种。