19 年 1-8 月票房&观影人次同比有所回落，《哪吒》印证优质内容需求强劲。

2019 年 1-8 月全国电影总票房（含服务费）447.0 亿元，较 2018 年同期下滑 2.5%，剔除服务费因素，1-8 月全国票房 413.82 亿元，同比下滑 3.4%；观影人次 11.9 亿，同比下滑 8.2%；平均票价（含服务费）37.7 元，相比 2018年同期提升 2.2 元/张，提升较为明显。分城市票房看，2019 年 1-8 月一至五线城市票房分别下滑 1.0%、2.9%、2.7%、2.4%和 1.9%。各线城市票房占比看与去年同期基本持平，一二线城市占比为 57.7%，三至五线城市票房占比为 42.3%。

此外，从头部影片表现看，2019 年 1-8 月票房前三甲为《哪吒之魔童降世》、《流浪地球》和《复仇者联盟 4:终局之战》，票房均超过 40 亿元，其中《哪吒之魔童降世》和《流浪地球》分别为暑期档和春节档票房冠军。TOP10 影片合计实现票房 241 亿元，占总票房比为 53.9%，其中国产片共 6 部，进口片 4 部。

国庆档为电影重要档期之一，过去五年国庆档票房占全年票房比在3.6%-4.8%之间。

国庆档同比增速波动较大，2016-2018 年国庆档（9.30-10.7）票房分别为17.81 亿/26.94 亿/21.75 亿，分别同比增长-14.7%/51.3%/-19.3%，观影人次5724 万/7950 万/6173 万，分别同比增长-10.1%/38.9%/-22.4%。平均票价方面，2016 年票价下滑至低点后，近两年有回升趋势，2016-2018 年国庆档期间平均票价分别为 31.1 元/33.9 元/35.2 元。

从影片票房分布看，国庆档票房集中度较高，2016-2018 年国庆档 TOP3 影片票房占比分别为 80.7%/79.1%/76.0% ， TOP5 影片票房占比分别为94.7%/93.8%/89.4%。从影片类型来看，国庆档期间的头部影片主要以动作片和喜剧片为主。

2019 年国庆档优质影片较多，有望在去年低基数下实现同比较高增长。

截止至 9 月 3 日，共有 11 部影片定于 2019 年国庆档上映。从影片类型看，2019 年国庆档影片以剧情片和动画片为主，11 部待上映影片中有 4 部剧情片，5 部动画片。从主创内容及关注热度看，吴京搭档章子怡主演的《攀登者》、国庆献礼片《我和我的祖国》及川航真实事件改编《中国机长》具备高票房潜质，结合第三方预测，《攀登者》有望超过 20 亿票房体量，另外两部也有望冲击 10 亿票房体量。2018 年国庆档总票房仅为 22 亿，2018 年 10月票房 36.5 亿，19 年国庆档及 10 月将大概率实现同比高增长。

投资建议：

电影市场在经历上半年下跌后，预期逐渐降低，而 8 月在国漫《哪吒》带动下单月票房增速 13.7%，缓解市场悲观预期，九月重点项目不多但同期基数较低，且临近国庆档，对电影情绪预计影响不大。近期传媒作为估值较低板块，情绪有所回暖，随着国庆档临近，当下建议积极关注电影板块，包括《攀登者》主发行方【上海电影】，电影渠道【万达电影】、【横店影视】、【中国电影】等，及其他内容参与方关注【光线传媒、猫眼娱乐、北京文化】。