报告导读

上周钢材价格与原料价格连续两周小幅下跌，社会库存+钢厂库存减少 18 万吨，连续三周出现下降，钢铁采购量和交易量亦小幅缩减。根据我们的成本滞后一个月模型测算毛利，螺纹钢利润为 93 元/吨，接近盈亏平衡点。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁标的：上海钢联、常宝股份、大冶特钢、高研钢钠。

本周钢材总社会库存连续两周出现小幅下跌，合计达到 1246.9 万吨，跌幅为 2.32%。本周钢材产量有小幅下跌，使得钢材社会库存保持小幅下跌态势。螺纹钢下跌幅度最大，超过 3%：螺纹社会库存为 609.5 万吨，较本周跌幅 3.5%，热线材社会库存 176.7 万吨，较本周跌幅 1.16%；轧钢库存 244.1 万吨，较本周跌幅 2.09%。中厚板社库 108. 5 万吨，冷轧库存 108.1 万吨，跌幅分别为 0.21%%和 0.47%。本周钢材钢厂总库存总量与上周一致，但各个品种钢材涨跌各异。国内 110 家钢厂总库存为 533.1 万吨。上涨主要来自线材、冷轧板卷和中厚板钢厂库存。由于高温天气已经过去，预计钢厂库存还是将以下降为主要趋势。

钢材期货与现货价格全线小幅下跌。62%澳洲粉矿价格为 84.8 美元/干吨，下跌 5.09%；58%澳洲粉矿价格为 74.0 美元/干吨，下跌 3.90%；普氏铁矿石价格指数于 31 日收于 85.9 美元/吨，较本周下降 3.49%；唐山铁精粉价格 855 元吨，较本周持平。前期钢材库存高位，和下游产业的需求疲软，当前原材料价格下降明显。本周钢材品种价格全线小幅下跌。截止 8 月 30 日，焦炭期货价格 1891 元/吨，较本周下跌 3.03%。螺纹钢期货价格 3350 元/吨，铁矿石期货价格为 608 元/吨，跌幅分别为 7.24%和 0.90%。

钢铁采购量下跌，但电商交易量下跌幅度较低于采购量。沪市线螺采购量为 29300 吨，较本周下跌 12.55%；全国建筑钢材周均成交量 21.6 万吨，较本周上涨 27.35%；钢银超市周平均成交量为 20.1 万吨，环比上涨 12.32%；找钢超市周平均成交量为 15.2 万吨，环比上涨 15%。

投资建议：国内市场钢材需求平稳，生产小幅下降影响，供需形势有所好转，钢材价格止跌趋稳。建议关注钢铁标的企业：一直有业绩支撑的海钢联、常宝股份、大冶特钢、高研钢钠。