产量居高不下,钢材库存压力增大

7月,唐山、邯郸等地加大钢厂停限产力度,高炉开工率明显下降。但地区限产对于市场钢材产量的影响整体有限,产量虽较6月有所回落,但仍持续高于往年同期。展望8月供给侧,唐山、邯郸限产持续,但力度较7月略有放松。在政策限制之外,随着行业盈利的下降,陆续出现钢厂主动检修减产情况,短流程钢厂出现亏损停产。伴随着高产量,钢材库存压力逐步显现。截至8月8日,五大品种钢材合计厂内库存、社会库存分别达539.55、1298.76万吨。

建材需求缓慢回落,卷螺差逐步修复

继房地产企业融资收紧后,7月30日政治局会议明确表示“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段”。政策导向下,地产行业投资增速逐步回落,土地购置面积大幅下降,地产新开工增速逐步下降,钢材消费尚有韧性,但存回落预期。而制造业有好转趋势,1-7月,我国制造业固定资产投资完成额累积同比增长3.3%,虽然增速仍然处于较低水平,但已连续三个月小幅上涨。随着房地产和制造业投资情况的变动,钢材长强板弱的价格格局也在不断调整。截至8月12日,上海地区卷螺差回升至20元/吨,结束了自3月开始的螺纹钢价格持续高于热卷的情况。

铁矿石价格冲高回落

1-7月,在四大矿山发货量缩减,以及需求端超预期增长双方向影响下,铁矿石价格持续攀升。8月,随着四大矿山发货量恢复正常,行业供需基本稳定,铁矿石港口库存稳定在11000-12000万吨间,铁矿石价格大幅回落。市场恐慌情绪下,普氏62%指数由7月30日的121.15美元/吨跌至8月13日的88.50美元/吨。但考虑到近期需求旺盛,铁矿石价格继续下探空间较小。

行业偏弱运行,关注业绩稳健企业

当前,在高产量背景下,钢材库存快速累积,打压钢材价格。另一方面,铁矿石的大幅下探打破了前期成本支撑逻辑,为钢价提供了下行空间。随着利润下滑,行业或出现减产,利润有望逐步筑底。8月中下旬钢铁企业将迎来中报的密集披露,盈利稳健的企业或表现占优。同时,随着卷螺差的修复,前期被压制的板材企业业绩或逐步好转。建议关注行业龙头宝钢股份、特钢龙头大冶特钢、盈利稳健而估值低的三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份。