本周行情

本周，申万医药生物板块下跌 2.47%，沪深 300 指数下跌 0.44%，医药生物板块整体跑输沪深 300 指数 2.03%，涨跌幅在申万 28 个一级行业子板块中排名第 20 位。六个子板块全部下跌，中药板块和医药商业板块跌幅较大，分别下跌 4.17%和 3.23%。截止 2019 年 7 月 23 日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体 TTM 估值为 29.91 倍，相对于剔除银行股后全部 A 股的估值溢价率为 53.15%。个股涨跌方面，正川股份、南微医学和 ST 运盛涨幅居前，天目药业、九安医疗和莱美药业跌幅居前。

行业要闻

7 月 17 日，河南省发布了《关于开展河南省 2019 年度药品价格联动工作的通知》，河南省药价将和全国（除福建、广东、重庆外）最低价联动，且部分药企对产品价格将失去控制；7 月 18 日，浙江省医保局官网发布《关于推进全省县域医共体基本医疗保险支付方式改革的意见》，成为全国首个在全省范围内推进住院按 DRGs 点数法付费的省份；7 月 22 日，国家医保局发布《关于建立医疗保障待遇清单管理制度的意见（征求意见稿）》，明确各地方基本药物制度使用国家基本药物目录一个目录原则，不再地方增补基本药物纳入基药目录，同日九江市卫健委发布通知，公布该市第一批省级重点监控合理用药药品目录(化药及生物制品)，共有 41个品种纳入。

投资策略

我们建议从以下三方面考量，1）仿制药方面，集采的推陈出新彰显医药降价逻辑不变，短期市场波动大，长期助推我国仿制药格局产能出清，马太效应显著，建议关注拥有产品集群优势、产能充沛的龙头企业，如科伦药业（002422）；2）创新药领域，具有突出临床价值的创新药未来市场放量明确，考虑到新药的限期市场独占，需要能够衔接专利悬崖的丰富后续研发管线补充，推荐恒瑞医药（600276），同时创新药物研发技术的跳跃式突破使得优质 Biotech 类企业逆袭成为可能，推荐贝达医药（300558）；3）器械领域，由于器械演进技术的层叠式推进和渠道、品牌、管理等综合实力的合力堆砌，强者恒强效应尤为显著，建议投资者关注“昂首”走势的细分领域优质个股，推荐安图生物（603658）、万孚生物（300482）。