全球降息浪潮掀起 白银厚积薄发展现高弹性: 本周美联储主席在噤声期前最后一次鸽派会议中敦促降息言论，强化市场对降息 50 基点的预期，尽管美公布 6 月份零售数据超预期，但仍无法缓和降息情绪。此背景下韩国、印尼、南非、乌克兰等国纷纷宣布下调利率，全球降息浪潮掀起。同时近期欧洲数据转好，英国脱欧局势得以缓解促使英镑反弹，美元冲高受阻最终上涨0.31%。本周 COMEX 黄金上涨 0.93 %，收于 1426.70 美元/盎司，COMEX银上涨 5.40%，收于 16.20 美元/盎司。金价升至七年高位，金银比突破 90创历史新高。随着金银比攀升顶峰，白银厚积薄发高弹性特征显现。我们看好金银比逐步修复背景下白银的牛市机会，建议关注银泰资源、盛达矿业。

国内经济数据稳中有进 工业金属价格有望企稳回升: 7 月 15 日国家统计局公布半年经济指标，生产总值同比增长 6.3%、消费对经济增长贡献率超六成、就业指标完成近七成，显示我国经济数据稳中有进。经济回暖迹象带动工业金属普涨，沪铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨 1.82%、1.27%、3.26%、2.33%、0.55%、13.7%。此外，本周 CSPT 小组敲定 Q3 地板价为 55 美元/吨左右，较 Q2 下降 18 美元/吨，TC 延续下滑走势，铜市供应收紧局面得到进一步验证。伴随下半年需求旺季的到来，铜价有望逐步回升，我们建议关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业。

长期关注低估值加工股 推荐云海金属、楚江新材：目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材