1、 双积分修正案(征求意见稿)下发, 新能源单车积分降幅较高,对2021-2023年的新能车销量有较强的信心提振作用。 2021-2023年,单纯通过做新能源来抵扣油耗负积分基本不可能完成,降低传统车油耗成为必然途径,做 48V、混动都是可选路径。 节油产业链成为继动力电池、汽车电子后整车新的增量市场。

2、 6月新能源车产量 12.9万, YOY+109%,环比+16%。 其中:乘用车 11.3万辆, YOY+106%,环比+16%;客车 0.7万, YOY+96%,环比+46%;专用车0.9万, YOY+172%,环比+0.5%。 1-6月份累计产量 60.9万, YOY+61.7%。

6月份动力电池装机量 6.6GWh, YOY+161%,环比 16%。 其中:三元电池4.4GWh, YOY+162%,环比 71%;铁锂电池 1.7GWh, YOY+104%,环比-4%。 1-6月份累计 30GWh, YOY+102%。 在 2019年补贴大退坡及燃油车国五切国六的背景下,上半年新能源汽车依旧保持增长但增速有所放缓。动力装机量则受益于 A0及 A 级以上车型的增长和单车带电量的增长, 2019年上半年取得近翻倍的增长。 从新能源汽车车级结构上看, A00占比持续走低, A 级车及 B+级车占比持续走高, 新能源汽车车型升级势头明显。 从动力电池装机量来看,宁德时代及比亚迪双寡头地位依旧强劲, 市场占有率 70%左右,优质产能供不应求。

推荐主线: 1)被忽视的小细分领域龙头:【石大胜华】 DMC 需求强周期,龙头最大受益;【星云股份】检测、分容化成多业务厚积薄发迎拐点,携 CATL 共同开拓储能领域;【天际股份】新泰 6F 产能释放,市场低估仍需正视。 2)市场普遍认可的龙头标的-海外供应链(空间+业绩):

【恩捷股份】(19年产业链最佳赛道,外单+孚能放量盈利更优);【新宙邦】(海外供应链最受益标的,多业务协同发展);【宁德时代】(绑下游定格局,入海外拓空间);【璞泰来】(负极格局向好,多维度布局产业)。 3)建议关注政策边际改善的【客车&LFP】及【充电】环节。风险提示: 新能车销量不及预期。