钢材价格持续震荡上行。本周(7月1日-7月5日)螺纹钢价格下降,上海地区价格下降20元/吨至3990元/吨。本周热卷价格下降,上海地区下降40元/吨至3880元/吨。本周冷轧价格上升,上海地区上升20元/吨至4200元/吨。本周镀锌价格上升,上海地区上升40元/吨至4620元/吨。本周高线价格下降,上海地区下降20元/吨至4240元/吨。本周中板价格上升,上海地区价格上升30元/吨至3980元/吨。

社会库存上升放慢。本周钢材社会库存上升17.5万吨至1162.07万吨,其中螺纹钢上升8.41万吨至574.72万吨;线材上升3.88万吨至136.93万吨;热卷上升5.99万吨至232.12万吨;中板下降0.22万吨至104.49万吨;冷轧下降0.56万吨至113.81万吨。

原料价格焦煤持平、焦炭下降、矿石上涨。本周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨,山西一级冶金焦车板价下降为1740元/吨。本周矿石价格上涨,普氏62%矿石指数上涨为114.25美元/吨,唐山66%铁精粉价格上涨15元/吨至915元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降71.88万吨至11493.15万吨,日均疏港量下降6.71吨至281.02万吨。

限产管控进一步加强,二轮环保督察效果有望叠加。7月1日唐山发布《7月份唐山市大气污染防治强化管控方案》,明确管控原则,在非采暖季错峰生产的基础上全面加严各项管控措施。随着限产工作的全面铺开,此举将进一步落实当前规定,压缩钢铁供给,降低钢铁产量,支撑钢价上涨。该方案对前期限产方案进行了部分调整,但实际限产情况没有放松。6月27日生态环境部副部长翟青表示,第二轮第一批中央生态环境保护督查进驻工作已准备就绪,近期将启动。环保督察政策持续,表明国家环境治理和产业升级的坚定决心,将继续加大钢厂限产力度及钢材价格波动。今年4月份生态环保部出台钢铁企业超低排放标准,倒逼钢铁企业提标改造,7月5日浙江湖州、广西钦州、安徽蚌埠等大气污染防治攻坚计划陆续推出。当前如火如荼的环保限产行动陆续展开,整体限产力度将进一步加强,推动钢价继续上行。

行业推荐评级。本周申万钢铁行业上涨0.71%,弱于沪深300指数(上涨1.77%),社会库存累积增幅减缓,环保限产预期浓厚,叠加第二轮环保督查在即,钢铁供给端增幅逐步回落,收缩预期显著;加之上游原材料社会库存累加,价格进一步下调,进口铁矿石价格大幅上涨不可持续,下游市场环境趋于稳定,板块盈利空间开启。后期市场走势将取决于环保限产政策的执行力度以及政府宏观调控政策对需求的影响。结合7月贸易争端缓和,经济触底反弹的趋势,限产带来钢价走高,上游价格增幅回落,预计下一阶段钢铁企业盈利环比增厚,同时环保政策将推动产业升级有利行业转型绿色化、国际化,维持行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑:本周唐山市环保管控方案出台,各区域政府陆续推出大气防治污染攻坚计划,与二轮环保督察叠加,将进一步加强钢企限产执行力度。国内钢材产量收缩,钢材价格震荡上升。一方面限产导致钢厂对上游原材料需求减少,库存累积推动原材料价格下降,有望缓解成本压力;另一方面钢材价格走高带来钢企利润抬升,环比盈利增加,利好非限产区域钢铁企业。本周钢铁板块高位震荡,表明环保限产全面执行阶段后,钢企利润逐渐修复。目前钢企利润上升空间尚未饱和,后期随着环保督察开展,限产力度加大,供给端将进一步收缩,推动钢价继续上涨。可继续关注三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁等,另外也可关注特钢相关品种。