库存方面,同比大幅增加,环比上升。 五大品种中线材产量小幅下降,螺纹和冷轧产量小幅提升,热卷产量基本与上周持平。建材库存环比上升 3.8%,板材库存环比上升 1.8%。

厂库环比上升 3.5%,社会库存环比上升 2.8%,总库存开始积累。 产量方面,同比继续大幅增长,环比略有提升。 五大品种产量除线材和热卷外,其他品种环比小幅提升。长流程螺纹钢产量再创历史新高,短流程螺纹钢产量连续三周保持稳定,冷轧产量环比有较明显恢复。 需求方面,同比小幅下滑,环比大幅下降。 五大品种需求除冷轧外,其他品种需求环比均有明显下降,螺纹和线材降幅相对较大。长材需求环比下降 9.2%,板材需求环比微降 0.9%。同比来看,建材需求同比微增 1.4%,板材需求依然较差,同比下降 5.7%。

铁矿石上涨。 外矿供给端,上周(6/3-6/7)北方六大港口进口矿到港量 763.4万吨,环比变动-227.8万吨。国产矿供给,根据 6月 7日数据,国产矿山企业产能利用率 65.9%,环比变动+0.9个百分点;需求端,本周钢厂高炉开工率 71.13%,变动-0.3个百分点,产能利用率 79.12%,变动-0.3个百分点。本周进口 PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉 66%分别变化+9.07%、 0.00%至 818、 778元/吨。 焦炭价格稳定。 供给端,全国焦企产能利用率81.4%,环比变动+0.6个百分点;100家样本钢厂焦炭库存+0.2天至 13.9天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化 0.00%、 0.00%至 2000、 1565元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-0.43%、 0.00%至 2679、 5750元/吨。

吨钢毛利下降。 本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-88、 -80、 -86、-94、 -86元至 281、 403、 -47、 -143、 4元/吨。 钢材社会库存上升,铁矿石港口库存下降。 本周钢材社会库存变化+2.83%至 1122万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+2.27%、 +5.95%、 +4.58%、 -0.65%、 +2.46%至 551、 130、 218、 117、106万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-2.98%至 11796万吨。

投资策略:结合目前钢材现货成交和库存情况,以及 5月地产新开工增速大幅回落,我们判断新开工增速拐点已经出现,并且销售持续低迷将导致新开工出现趋势性下滑。今年钢铁需求最大的驱动力来自地产新开工的超预期,因此后续钢铁供需状况还会进一步趋弱,钢价和钢企盈利都将承压。重点推荐大冶特钢,拟并购兴澄特钢实现中特集团整体上市,未来三年产销量有 50%增长空间,今年盈利有望继续增长 10%以上,当前股价对应重组后估值约为 8倍 PE。