本周观点：上周钢材社会库存整体继续去化，钢厂库存又转向去化，而高炉开工率仍继续上升，反映需求韧性仍然较足。但是，我们也看到品种分化在加剧，螺纹钢价格较强势但热卷价格走势较弱，现货卷螺差和期货卷螺差环比显著扩张，反映钢材下游需求结构分化。从螺纹钢强势的表现来看，地产和基建需求仍然不错；但热卷所代表的制造业需求可能仍然较弱。主要钢材品种吨钢毛利也呈现“螺强卷弱”的局面。从二级市场来看，目前市场受贸易战影响波动加大，业绩确定性较强的板块和个股开始被资本所追捧，行业龙头关注度提升。推荐正在资产重组并有望打造我国最大特钢上市公司的大冶特钢，行业龙头宝钢股份以及成本管控能力位居行业前列的三钢闽光，同时建议关注方大特钢。

行业要闻：中钢协公布2019年4月会员钢铁企业营销概况；河北省钢铁企业实施国际产能合作项目8个；杭钢股份停牌筹划重大资产重组事项；福鼎市鼎盛钢铁项目建设全面铺开；昆钢本部搬迁改造项目进入实质阶段。

行情回顾：上周SW钢铁行业指数周跌0.78%，环比上升0.35个百分点，跑赢同期沪深300指数0.72个百分点。从年初至今，申万钢铁上涨5.58%，跑输沪深300指数13.80个百分点。钢铁涨跌幅排名28个申万一级行业中第76位，环比上升1位；钢铁行业市盈率为6.96X，环比前一周下降0.09X，估值仅高于银行板块。

高频数据跟踪：1）钢材现货价格(上海市场)：螺纹4090元/吨，周环比+0.49%；线材4080元，周环比-0.24%；热轧4010元/吨，周环比-0.50%；冷轧4250元/吨，周环比-0.70%；中厚板4080元/吨，周环比持平；2）主要原燃料价格：普氏铁矿石指数:62%CFR103.65美元/吨，周环比+3.24%；唐山66%铁精粉干基含税出厂价825元/吨，周环比+1.23%；唐山二级冶金焦到厂含税价2050元/吨，周环比持平；3）库存情况：五大品种社会库存1121.59万吨，周环比-3.50%；企业库存455.84万吨，周环比-3.89%；4）主要品种吨钢毛利：螺纹750.44元/吨，周环比+1.54%；热轧424.33元/吨，周环比-3.06%；冷轧237.61元/吨，周环比-11.57%；中厚板347.28元/吨，周环比+0.97%；短流程螺纹毛利141.41元/吨，周环比+3.61%。