行业总体观点：外部环境不确定性下，医药板块配置价值凸显

本周在中美贸易冲突持续及宏观经济波动背景下，医药板块的配置价值凸显。 今年我们继续聚焦优势细分赛道， 看好： ①处方药：创新药龙头恒瑞医药以及政策免疫的生长激素领域龙头；②医药外包，核心标的：泰格医药、昭衍新药、药明康德、凯莱英；③伴随诊断，核心标的：艾德生物；④继续看好器械龙头、连锁药房及医疗服务的龙头公司；⑤医疗信息化龙头企业，卫宁健康和创业慧康。⑥混改潜力大的公司：同仁堂。

本周重点推荐：伴随诊断及连锁药店龙头公司

本周我们发布了《艾德生物深度--精准医疗时代，伴随诊断龙头》 和《连锁药店深度：药品销售战略渠道，高速增长确定性强》。 伴随诊断和连锁药店是我们今年看好的两条细分赛道， 近期重点推荐艾德生物、益丰药房、一心堂及老百姓等。

本周医药板块整体跑赢大盘，估值溢价率有所上升

本周医药指数下跌 1.03%，万得全 A 指数下跌 2.14%，医药指数整体跑赢大盘 1.12%，另外本周上证指数下跌 1.94%， 沪深300 下跌 2.19%。年初至今，医药指数上涨 22.09%，万得全 A 指数上涨 20.53%，医药指数整体跑赢大盘 1.56%，上证指数和沪深300 分别上涨 15.57%和 21.19%。估值溢价率方面，相对于剔除银行后全部 A 股的溢价率为 36.25%。

医药零售、 医药外包及生物制药子行业表现较好

医药子行业方面，本周 11 个子行业有涨有跌， 其中医药零售（+4.22%）、 CROCMO（+3.68%）、生物制药（+1.12%）上涨；药用辅料及包材（-3.87%）、医疗器械（-2.57%）跌幅较大。 年初至今， 11 个子行业全部上涨，其中医药零售（+38.93%）板块涨幅最大，医药分销（+7.95%）板块涨幅最小。

市场表现及资金配置：细分龙头依然获得青睐

资金配置处于历史平均水平。公募基金一季度整体医药持仓比例在 11.09%，较前一季度上升 0.81 个百分点，剔除医药基金以后的持股比例约为 8.02%，较前一季度上升 0.95 个百分点，基金持仓比例为 2015 年以来平均水平。南下北上资金方面，本周医药板块整体持股比例变动不大，细分龙头依然获得青睐。