白酒整体业绩健康向好，继续提振市场信心

白酒企业年报及一季报普遍披露完成，从目前情况看，高端白酒龙头茅台、五粮液、老窖增长态势良好奠定白酒行业稳增基调，分层次来看，高端和次高端表现显著优于地产酒。收入方面，茅台、五粮液、泸州老窖预计 2018Q4+2019Q1 真实收入（营收+预收款变动）增速在 20%以上，其中茅台 40%+；次高端类似，整体在 20%以上，其中汾酒表现突出增速 40%+。当前龙头酒企对应 2019 年 PE，茅台估值 29 倍、五粮液 23 倍，洋河 19 倍，山西汾酒 26 倍，继续强烈推荐白酒板块，买入高端茅台、五粮液、泸州老窖，精选次高端白酒山西汾酒、今世缘、洋河、水井坊等。

啤酒行业加速进入拐点期：长期跟踪盈利拐点（高端化+关厂），短期关注成本波动和降税影响

行业量稳价升费缩，行业龙头继续推动产能收缩以及产品结构升级。分企业看，华润今年继续高强度关厂，吨价提升预计 4——5%，大部分来自结构提升；青啤提价预期将逐步落地，已观察到山东、陕西等地陆续提价，幅度 5——10%，预计全年吨价提升 5%左右，涨价和结构提升贡献各半，加上关厂减亏、毛销差以及减税的贡献， 2019 年业绩有望超预期（当前预期 15——20%）；重庆啤酒预计全年吨价提升仍在 4%左右，但 19——21 年进入新一轮升级，持续跟踪替换情况，盈利预测可能提升（从当前 11%提升至 15%）。乳制品板块跟踪反馈: 本周跟踪北京物美（朝阳店）以及沃尔玛（朝阳店），时间在 5 月 3 日。 沃尔玛朝阳店： 超市货物品类较全，折扣力度较上周有所加大。整体来看，生产日期较新，蒙牛、伊利销售情况较好， 本周整体上折扣较上周有所增加。

核心推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、山西汾酒、水井坊、洋河股份、伊利股份、海天味业、重庆啤酒、青岛啤酒、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品、养元饮品