行业跟踪：

一手房：成交环比增速-17.88%，同比增速 23.50%（按面积）本周中泰跟踪的 40 个大中城市一手房合计成交面积 450.61 万方，环比增速-17.88%， 同比增速 23.50%。 其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为-25.75%， -18.92%， -11.29%；同比增速分别为 76.92%， 30.56%， -0.44%。

二手房：成交环比增速 13.04%，同比增速 41.52%（按面积）本周中泰跟踪的 14 个大中城市二手房合计成交面积 118.93 万方，环比增速 13.04%， 同比增速 41.52%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为-19.93%， 57.99%， -23.51%；同比增速分别为 25.36%， 72.08%， -16.87%。

库存：可售面积环比增速 0.59%（按面积）

本周中泰跟踪的 15 个大中城市住宅可售面积合计 5379.16 万方，环比增速 0.59%，去化周期 37.93 周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为 1.04%， 0.14%， -0.20%。一线、二线、三线去化周期分别为 47.00 周， 28.94 周， 38.54 周。

10 个重点城市推盘分析（数据来源：中指）

根据中指监测数据，（3 月 25 日至 3 月 31 日）重点城市共开盘 87个项目，合计推出房源 16048 套；开盘项目平均去化率达到 75%， 较前一周有所提升， 其中一线、 二线城市平均去化率均为 75%。

投资建议： 本周，上证指数上涨 5.04%，申万房地产板块上涨 5.65%，再次小幅跑赢大盘。我们认为板块持续获得相对收益，源于在政策及资金面宽松预期得到验证背景下，行业销售端的持续改善：据克而瑞月度数据， 3 月份房企销售有所回升；我们的高频数据跟踪也显示， 3月以来一二手房销售开始回暖；同时，近期土地成交溢价率快速抬升，土地市场的复苏也折射出房企拿地意愿增强，对市场的信心开始提升。此外，对于当前市场出现回暖的持续性，我们认为考虑到 3 月的回暖主要靠供货量的提升，而通常二季度及四季度为推盘高峰期，若维持当前的去化水平，至少在二季度市场很可能会维持回暖态势；而在回弹力度方面，据我们观察，本轮市场回暖从结构上看，主要为 18 年涨幅较小城市补涨，反映在需求端上主要为刚需和刚改，在当前以“稳”为核心的调控基调下，大范围出现调控放松概率较小，在此基础上，本轮回暖或为小周期延长下的温和性反弹。

政策方面，部分城市的“一城一策”已经出台，多地出现调控松动，预计后续会有更多城市跟进；同时，资金面持续改善，房企发债利率有所下降，全国首套房贷款平均利率连续回落。政策边际改善及资金面持续宽松预期得到印证，引导板块整体估值回升，再结合以往周期降准前后地产板块表现，叠加主流房企 18 年业绩逐步兑现，我们看好板块在 4 月的相对收益。

标的选择： 1）行业龙头：集中度进一步提升，在融资、拿地、开发、管控、品牌影响力各方面优势会更为凸显，安全边际较高，推荐：万科 A、保利地产； 2）优质一线：对于成长型一线房企，我们认为在基本面与政策面接近底部的背景下，挑选要更为严苛，推荐管控高效、杠杆合理、财务健康，兼具弹性与防守的标的，如：新城控股、华夏幸福、旭辉控股集团等。