本周燃料电池指数上涨8.2%,我们推荐标的继续保持快速上涨,观点得到持续验证。我们再次强调燃料电池板块行情将贯穿全年,并且目前行情只是起步阶段,幅度和周期可以参考2012年的锂电池与2006年的光伏。

本轮燃料电池板块行情核心逻辑在于万亿级产业有实质性的起步,从资本市场的角度可以看到四方面利好:1)产业生态改善,燃料电池规模化与国产化开启,成本快速下降,基础设施快速完善;2)政策面向好,国家高度重视,地方政府自主推动,越来越多的地方政府颁布燃料电池规划或者投资项目;3)企业层面利润逐渐释放,目前国内燃料电池汽车开启有补贴的商业化运营,国家补贴到2020年不退坡,在目前补贴基础下,越来越多的企业逐步释放燃料电池业务利润;4)契合科技创新,氢燃料电池技术满足产业化要求,未来可以引领能源变革,十分符合当下国家鼓励的科技创新。

继续看好燃料电池行情持续性:国产自主研发的卷对卷涂布膜电极产线正式投产,中国膜电极国产化可期;出台氢能规划的地方政府持续增多;液氢也得到越来越多的上市公司重视,未来氢储运成本将大幅下降;2月26日东京燃料电池展开始。

我们的观点,燃料电池的行情并非简单的炒一波概念,而是一个万亿产业真正起步的序曲,会有越来越多有布局、有业绩、有空间的新的上市公司涌现。目前的上市公司中,我们维持原有推荐,A股分别推荐产业布局合理的美锦能源(参股燃料电池核心部件膜电极明星公司广州鸿基、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰)、雪人股份(空压机主要供应商、参股HYGS)、雄韬股份(布局膜电极、电堆、系统企业)、大洋电机(布局燃料电池系统、运营,参股BLDP),关注潍柴动力(入股BLDP、山东市场的垄断地位)和东岳集团(质子交换膜)。

行业信息

地区动态:2月20日,深圳发改委印发《2019年重大项目计划》,两项氢能项目入围;同日宁波人民政府办公厅制定《关于加快氢能产业发展的若干意见》,到2022年力争达到600——800辆氢燃料车在运,并建成10——15座加氢站;2月22日,佛山禅城明确氢燃料车补贴标准,地方各级财政补贴将与国补持平;嘉兴嘉善县发布《推进氢能产业发展和示范应用实施方案》,预计2022年实现电堆技术产业突破,并建成3——5座加氢站。

企业动态:2月19日,鸿达兴业与北京航天试验技术研究所签署氢能项目合作协议,项目内容涵盖氢液化、加氢站及相关装备制造等;2月20日,亿华通与成都龙泉驿区签署合作协议,着手打造西部氢能产业生态;2月21日,液化空气/现代/丰田/壳牌/Nikola/Nel六方携手签署合作备忘录,推进重型燃料电池卡车发展。

技术发展:2月23日,苏州擎动自主研发的“卷对卷直接涂布法”膜电极生产线正式投产,膜电极年产能100万片,这标志着中国燃料电池上游核心制造技术突破国外壁垒。