铁道债同比增长 25%， 支撑铁路投资保持高位。 据上海证券报报道，2019 年中国铁路总公司铁道债额度达 3000 亿元，同比增幅达 25％。铁道债由中铁总发行，所融资金用于铁路建设项目及机车车辆购置，与国内铁路建设进程密切相关。 此外， 去年 6 月， 中国铁路总公司成功发行首单跨市场铁道债，在交易所与银行间债券市场发行规模共计 200亿元，是两市推动投资者参与铁总融资的重要举措。据中铁总数据统计， 2016、 2017、 2018 年铁路建设债分别约为 1196、1661、 2400 亿元；当年铁路车辆设备投资分别约为 920、 1100、 1200 亿元。随着今年铁道债同比大幅增长 25%，我们预测将会带动铁路设备及总投资稳定增长，全年固定资产投资总额有望再超 8000 亿元。

铁路里程大幅增长， 轨交车辆招标有望迎来高峰。 目前，国家发改委密集批复了包括西安至延安铁路、广西北部湾经济区城际铁路等多个项目。 其中今年一月初，发改委批复《江苏省沿江城市群城际铁路建设规划（ 2019-2025 年）》，总投资约 2180 亿元。按照计划， 今年我国计划开工建设铁路项目 26 个，储备项目 19 个。2019 年初中铁总公司工作会议指出，保持全国铁路固定资产投资规模，确保投产新线 6800 公里，同比增长 45%，其中高铁计划新增 3200 公里。据我们统计，截止 2018 年年底， 全国高铁合计在建里程超过 1.6 万公里， 其中 2019 年计划通车超过 4000 公里。 通车里程增长将带来车辆招标大幅释放， 19 年车辆招标有望迎来高峰。

城轨项目获密集批复，开工及通车项目快速增长。 发改委自 2018 年6 月重启城轨项目审批，截止目前已经密集批复上海、杭州、武汉、重庆等 8 个城市超过 1000 公里的城轨项目规划，投资金额高达 8000 亿元左右，预计今年新开工项目及里程数较去年同期将出现较大回升。据我们统计，目前全国计划 2019 年通车地铁里程高达 900 公里， 城轨相关产业链景气度将不断复苏。

投资建议： 我们预计今年基建投资将继续保持中速增长态势，轨交板块景气度有望继续上升。而随着近两年铁总铁路车辆招标恢复到较高水平，铁路整车厂及零部件公司业绩弹性将逐步释放。重点推荐： 中国中车、众合科技、康尼机电、 华铁股份。