核心观点

宏观层面利好频出基本金属价格企稳回升:近期中美贸易谈判磋商取得积极进展，“两会”期间国内逆周期调控政策也有望进一步落地，受益于宏观利好因素频出，市场信心明显提振，本周基本金属价格普涨：沪铜、沪铝、沪铅、沪锌、沪锡、沪镍分别上涨2.81%、1.80%、0.21%、1.12%、1.10%、4.08%。春节后新项目逐渐开工，国内需求逐渐回暖，随着政策面边际向好，基本面需求端逐渐改善，基本金属价格有望进一步企稳回升，我们建议关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、中国铝业。

美国经济数据下滑黄金中长期仍具备投资前景:本周美国商务部公布的2018年12月零售数据环比下滑1.2%，创2009年9月以来最大跌幅，其余多项经济数据均有下滑，受经济不及预期影响，美元指数下挫，而国际金价升至5年来高位。但周四美联储公布1月货币政策会议纪要，缩表方面略显鹰派，黄金价格冲高回落。在美国CPI保持低位，经济下行的背景下，美联储减少加息基本已成定局，黄金投资逻辑中长期不变，我们建议关注中金黄金、山东黄金、金贵银业、银泰资源。

供需格局持续改善镍价有望高位运行：INSG周四表示2018年全年镍市短缺达到12.76万吨，缺口较17年扩大1.25万吨。供给侧方面，受印尼东南苏拉威西省22家矿企暂停镍矿销售运营影响有所收缩；需求侧方面，国内固定资产投资加速回升有望带动镍需求，供需格局改善下短期镍价有望维持高位运行，我们建议关注布局海外镍矿的华友钴业。