港口煤价小幅反弹：截至2月20日，港口方面，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价603.0元/吨，较上周上涨13.0元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)608.0元/吨，较上周上涨13.0元/吨。产地方面，山西大同南郊弱粘煤411.0元/吨，较上周持平；内蒙古鄂尔多斯东胜大块精煤444.0元/吨，较上周持平。国际煤价，纽卡斯尔港动力煤现货价79.43美元/吨，较上周上涨0.03美元/吨。截止2月20日动力煤主力合约期货贴水15.0元/吨。

电厂日耗继续向上修复：六大电日耗开始逐步恢复，19日开始已经提升到50万吨以上。本周沿海六大电日耗均值为54.3万吨，较上周的45.7万吨增加8.5万吨，增幅18.7%，较18年同期的42.1万吨增加12.2万吨，增幅28.9%；2月20日六大电日耗为58.7万吨，周环比增加12.6万吨，增幅27.3%，同比增加16.8万吨，增幅40.1%，可用天数为29.0天，较上周同期下降8.5天，较去年同期增加6.1天。最新一期重点电厂日均耗煤340.7万吨，较上期增加33.2万吨，增幅10.8%；较18年同期下降22.3万吨，降幅6.1%。现阶段，下游部分企业陆续开工，叠加近日全国多地雨雪天气，电厂日耗进入快速向上修复阶段。

中下游库存小幅下降：本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）库存小幅下降，周内库存水平均值1144.3万吨，较上周的1169.3万吨下降25.0万吨，降幅2.1%；下游电厂库存方面，本周六大电厂煤炭库存均值1703.2万吨，较上周下降12.3万吨，降幅0.7%，较18年同期增加732.4万吨，增幅75.4%；最新一期全国重点电厂库存7352.9万吨，较上期下降303.6万吨，降幅4.0%，较18年同期增加1389.3万吨，增幅23.3%。截至2月20日秦皇岛港港口吞吐量周环比下降8.6万吨至42.9万吨。另一方面，国内海上煤炭运价指数低位反弹，本期运价指数报收于623.94点，与上期相比上行39.19点，涨幅为6.7%；其中，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比上行2元/吨至27.6元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比上行2.6元/吨至22.4元/吨。

煤焦板块：焦炭方面，近日各地重污染天气持续，山西长治等区域延续前期环保预警，影响当地部分焦企开工负荷明显下降，但多数焦企开工相对稳定，焦炭供应稍有收紧，影响程度有限，库存方面，由于前期雨雪天气影响物流发运及近几日预警天气，部分焦企有库存累积现象，多数可保持低库存运行，整体来看，短期内焦炭价格稳中偏强。焦煤方面，受环保检查以及煤矿复工缓慢等因素影响，炼焦煤供应仍显偏紧，加之春节过后下游焦企有一定的补库积极性，短时间内的供需错配支撑焦煤价格小幅上涨。

本周港口煤炭价格持续上涨，但涨幅逐渐收窄，煤价上涨动力已显走弱迹象。近复到50万吨以上，“两会”前下游需求端为保障存煤，采购阶段性释放，叠加进口煤政策趋严，澳洲煤进口受限，供给端转向内贸煤市场，2月份大秦线日均运量不到1207万吨，港口资源集港略显不足，支撑港口煤价连续两周上涨。另一方面，现阶段，电厂库存仍处较高水平，煤炭产地生产恢复超预期，产地煤价销售相对较差，包括内蒙、山西等部分主产地煤价已出现小幅下跌，港口煤价上涨动力已显不足，后期价格走势尚需观望煤矿复产时间及其下游库存、日耗等市场动态变化。动力煤重点推荐估值优势明显，安全边际较高的兖州煤业、陕西煤业、中国神华三大核心标的组合，以及阳泉煤业、大同煤业、中煤能源、新集能源等，炼焦煤积极关注西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份等。