动力煤港口价格本周回落：据Wind数据，截至2月15日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于600元/吨，周环比上涨18元/吨。产地价格稳中微降，据煤炭资源网，山西地区价格平稳，陕西地区停产矿井部分复产，价格回落，榆林地区Q6200价格下降32元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500下降3元/吨。

春节后电厂日耗恢复。据Wind数据，截至2月15日当周六大电厂的平均日耗量为43.1万吨，较上周上涨5.33万吨，较去年同时期(农历正月初七-正月十二)低0.99万吨。据Wind数据，2月15日六大电厂库存1731.84万吨，库存可用天数为38天，周环比降7.16天。最新一期（2月10日）全国重点电厂库存为7656.5万吨，可用天数19天，与去年同时期相比高5天。港口方面，据Wind数据，2月15日，秦皇岛港库存为519万吨，周环比降12.5万吨。

陕西煤矿复产进度低于市场预期。据榆林市能源局发布《全市煤矿安全生产大排查大整治第一批重大隐患挂牌督办企业清单》，全市煤矿安全生产大排查大整治第一批重大隐患挂牌督办企业共计44处，涉及产能6680万吨/年。与此前预期全面复工相反，约有6680万吨产能未能复工，产量释放进度低于预期，有助于煤价走高。

淡旺季逐渐改变，动力煤价格上涨可持续。传统动力煤淡旺季主要跟随火电波动，但随着长协合同的签订以及库存管理制度的健全，电厂采购量趋于平缓，主导港口市场价的核心由之前的火电转变为建材以及化工行业，港口价的淡旺季波动也将主要跟随建材以及化工需求波动。一方面，春节过后，工业企业进入复产复工阶段，尤其是化工建材行业对优质煤需求增加，采购积极性提升；另一方面，建材、化工业的用煤旺季大多在3-4月，因此动力煤的需求改善仍将持续，价格上涨也具有持续动力。

焦炭价格本周下降：据Wind数据，本周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1850元/吨和1990元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2250元/吨，环比上涨50元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周产地价格稳中有升，据煤炭资源网，吕梁准一级冶金焦上涨20元/吨，日照港准一级冶金焦上涨20元/吨。

运输限制，焦炭企业提价底气较足。据煤炭资源网，由于山西、河北等主产地受降雪影响以及春节运力压缩等原因，少数钢厂在春节复工后存在补库需求，焦炭生产企业具备一定的涨价信心。

短时期的供需失衡仅为暂时现象，去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。建议关注：开滦股份、金能科技。

港口焦煤维持高位：据Wind数据，截至2月15日京唐港主焦煤价格为1860元/吨，周环比持平。截至2月15日澳洲峰景矿硬焦煤价格为205美元/吨，环比下降1美元/吨。

进口受限，或带动国内焦煤供应偏紧：据煤炭资源网，山西等焦煤主产地地方矿井放假时间较去年延长，导致周边焦化企业库存偏低，存在补库存需求，而进口焦煤仍处于受限状态，将主要影响澳洲低硫主焦煤的进口，而焦煤尤其是优质主焦煤本身供给不足，进口受限或加剧资源紧张，支撑煤价高位稳定。目前板块估值甚至低于全行业亏损时期，随着悲观预期的修复，板块估值有望合理回升。建议关注焦煤行业相关标的：潞安环能、淮北矿业、西山煤电、山西焦化、开滦股份、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、平煤股份等焦煤公司