川财周观点

本周， 中国人民银行决定创设央行票据互换工具（ Central Bank Bills Swap，CBS）， 同时，将主体评级不低于 AA 级的银行永续债纳入合格担保品范围。我们认为， 互换工具可以提升银行持有永续债积极性，帮助商业银行加速补充其他一级资本，防范金融风险。 同时，考虑到永续债的收益率一般是国债收益率+固定利率的形式， 央行的票据胡互换为银行提供了高流动性高收益债券，鼓励银行扩张资产，为实体经济融资提供有力支持同时有利于提升银行利润。 对其他一级资本占比较低、核心资本充足率较高的银行更为有利。 展望未来， 我们认为目前 PB0.79 的板块估值，已经包含了 12%左右的隐藏不良贷款，完全反映了市场的担忧。 随着银行补充资本金的脚步加快和市场的理性回归，银行板块存在估值修复的机会。我们认为风险控制较好和业务壁垒较高的银行，将在未来银行业改革发展格局中占据明显优势，建议长期关注。 相关个股： 建设银行、 招商银行。

市场表现

本周上证综指上涨 0.22%,川财金融地产指数上涨 2.05%。 本周板块内涨幅前三的股票是平安银行、 招商银行、 宁波银行,涨幅分别为 5.47%、 5.24%、 3.09%,本周板块内跌幅前三的股票是张家港行、 江阴银行、 上海银行,跌幅分别为2.42%、 1.32%、 1.06%。

行业要闻

中国人民银行决定创设央行票据互换工具（ Central Bank Bills Swap， CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时，将主体评级不低于 AA 级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利（ MLF）、定向中期借贷便利（ TMLF）、常备借贷便利（ SLF）和再贷款的合格担保品范围。 （人民银行网站）

公司要闻

招商银行（ 600036） ： 2018 年， 招商银行实现营业收入 2,486.56 亿元，同比增加 277.59 亿元，增幅 12.57%；利润总额 1,064.80 亿元，同比增加 158.00亿元，增幅 17.42%；归属于股东的净利润 805.60 亿元，同比增加 104.10 亿元，增幅 14.84%。截至 2018 年 12 月 31 日， 集团资产总额 67,458.38 亿元，较上年末增加 4,482.00 亿元，增幅 7.12%； 不良贷款率 1.36%，较上年末下降 0.25 个百分点。