市场回顾：

截止12月14日收盘，上周电力设备板块下跌1.17%，同期沪深300指数下降0.49%，电力设备行业相对沪深300指数跑输0.67个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第14位，总体表现位于中游。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位，21.51倍水平，估值处于历史低点。

从子板块方面来看，光伏（-2.82%），核能核电（-2.59%），风力发电（-2.06%），锂电池（-1.88%），二次设备（-1.36%），一次设备（-0.58%）。

股价跌幅前五名:坚瑞沃能、金冠股份、延安必康、大烨智能、华仪电气。

股价涨幅前五名:八菱科技、和顺电气、星云股份、摩恩电气、华自科技。

行业热点：

新能源车：中汽协：11月新能源汽车销售16.9万辆，年度累计首次突破100万辆。

光伏：国家能源局下发1.5GW领跑基地奖励通知。

风电：广东阳江再核准6个海上风电项目，三峡集团独揽3GW。

核电：EPR全球首堆、中法合资广东台山核电1号机组具备商运条件。

投资策略及重点推荐：

新能源车：动力电池：原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。上游：电解钴价格跌幅1.3%，硫酸钴价格下跌5.7%，硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游：正极：钴酸锂、磷酸铁锂价格稳定，523三元正极价格稳定，三元前驱体价格下跌2.0%。负极：电解液、隔膜价格稳定。整体而言，上游稳定，中游因产能过剩价格承压，2018全年销量有望超120万辆，同比增长超70%，锂电产业海外拓展迅速。预计2019年补贴将退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高镍化及锂电产业链全球化，推荐当升科技、璞泰来。

电力供需：1-10月份，全国用电量同比增长8.7%，11月份发电量火电(+3.9%)、风电(-9.5%)、水电(+1.5%)、太阳能(+2.5%)、核电(+24.7%)。需求侧稳定增长，供给侧呈现清洁高效化趋势，我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业，推荐中国核电、福能股份。

风电：广东阳江拟核准5GW海上风电项目，广东、宁夏印发了风电竞争配置办法指导文件，2019年风电将进入竞争配置时代，将加速风电实现平价上网。1-10月风电新增并网14.47GW(+35.23%），利用小时数1724小时(+172小时)，10月新增并网1.86GW(+86%)。弃风限电显著改善，风电运营盈利能力显著提升，并且海上风电因利用小时数及补贴电价高、地方政策支持，发展非常迅猛。我们认为运营商将受益于盈利能力提升及规模增长，看好福建省海上风电龙头企业福能股份。

光伏：近期政策持续回暖，PERC组件由于需求旺盛价格上涨。硅料：致密料价格稳定，菜花料价格下降1.3%。硅片：单晶、多晶硅片均价格稳定。电池：多晶电池片价格上涨2.8%，普通单晶电池片价格稳定，PERC单晶电池片价格上涨1.3%。组件：价格上涨2.3%。整体而言，受益于领跑者项目，单晶PERC组件供不应求，多晶组件仍价格承压，在政策预期回暖背景下，2019年行业将走出低谷，预计装机量40-50GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

电网投资：能源局下发通知加快推进9项重点输变电工程建设，包括12条特高压线路，合计输电能力5700万千瓦，将于今明两年给予审核，目前已有青海-河南、张北-雄安两条线路得到核准。特高压投资加速将利好清洁能源消纳。我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。

核电：台山1号EPR机组已投入商运，国电投CAP1400示范项目已获核准，将于近期开工，意味核电新项目正式重启，将大幅拉动相关投资。核电投资兴起后，看好产业链龙头企业，重点推荐中国核电、应流股份。

投资组合：中国核电、福能股份、国电南瑞、当升科技、隆基股份各20%。