11 月社零增速降至 8.1%，政治局经济工作会议强调维稳及促内需，民企融资再获政策支持。 受汽车零售额、 石油及制品类消费增速下行等影响，社零总额 11月同比增长 8.1%，增速下滑 0.5pct，创年内新低，经济下行压力仍较大。政治局会议强调明年要推动制造业高质量发展，促进形成强大国内市场。发改委发布《 关于支持优质企业直接融资， 进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》。近期国际油价维持弱势，本周 ICE 布油收于 60.25 美元/桶，周跌幅 2.3%。人民币小幅贬值，美元兑人民币中间价收于 6.9028，周涨幅 0.24%。

11 月客座率受国内航线拖累均同比下滑，国际航协预测明年全球航空业利润增加。 国内 5 家上市航司公布 11 月经营数据，南航/国航/东航/海航/吉祥 11 月 ASK增 速 分 别 为 12.2%/7.3%/9.4%/13.9%/8.2% ， RPK 增 速 分 别 为9.83%/5.0%/8.75%/10.7%/7.86% ； 客 座 率 分 别 为

80.56%/79.6%/80.42%/80.99%/84.76%，分别同比变化-1.75/-1.8/-0.5/-2.31/-0.27pct，其中国内航线客座率分别 80.7%/81.2%/80.99%/85.4%/85.12%， 分别同比变化-2.45/-2.3/-2.19/-2.15/-0.32pct。 11 月航空客座率下滑主要受国内航线拖累，一方面去年 11 月国内航线需求旺盛，基数较高（17 年 10 月召开十九大，致使部分需求延缓至 11 月），一方面由于当前经济增长放缓。

11 月全国快递业务量增速有所放缓， 快递龙头价格战持续。 全国实物商品网上零售额前 11 月累计同比增长 25.4%，增速环比下降 1.3 个百分点，维持今年以来持续下降的趋势。行业 11 月业务量和收入同比增速环比均出现下滑，同比分别为+24.4%和+14.6%，环比分别下滑 0.8 和 5pct。线上消费同比增速环比下滑导致全国快递业务量同比增速也出现环比下滑。

长期推介组合： 大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、南方航空（600029）、中国国航（601111）、东方航空（600115）、顺丰控股（002352）、铁龙物流（600125）、申通快递（002468）、上海机场（600009）、传化智联（002010）、怡亚通（002183）、跨境通（002640）。