市场回顾：

截止 10 月 26 日收盘，上周电力设备板块上涨 2.77%，同期沪深 300 指数上涨 1.23%，电力设备行业相对沪深 300 指数跑赢 1.54 个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信 29 个板块中位列第 11 位，总体表现位于中游。 从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位， 18.89 倍水平， 估值处于历史低点。

从子板块方面来看，二次设备上涨 4.23%，一次设备上涨 5.01%，锂电池上涨 5.24%，光伏上涨 5.58%，核能核电上涨 5.58%，风力发电上涨7.06%。

股价跌幅前五名: 中利集团、三星医疗、纽威股份、赫美集团、易世达。

股价涨幅前五名: 摩恩电气、三变科技、九鼎新材、兆新股份、经纬辉开。行业热点：

新能源车： 特斯拉发布第三季财报， 68 亿美元创营收纪录。

光伏：《中国可再生能源展望 2018》：新增光伏装机有望实现 80-160GW。

风电： 青海至河南特高压线路获批， 清洁能源消纳可获新突破。

核电： 美国对中广核参与英国核电项目发出警告。

投资策略及重点推荐：

电网投资： 青海至河南±800 千伏特高压直流输电工程近日获得发改委核准， 总投资 231.49 亿元，计划 2020 年建成投运，是能源局下发通知以来首个核准的项目。 能源局下发通知加快推进 9 项重点输变电工程建设，包括 12 条特高压工程，合计输电能力 5700 万千瓦，将于今明两年给予审核。特高压投资加速将利好： 1、电网设备厂商产能利用率提升。平均每条特高压投资约 210 亿元，其中设备占比约 60%。 2、清洁能源消纳问题将有效解决。我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。

新能源车： 动力电池： 原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前 PACK价格稳定在 1.3-1.4 元/Wh。 上游： 电解钴下跌 2%， 硫酸钴价格跌幅 2%，硫酸锰价格上涨 4%，硫酸镍下降 3%。 中游： 正极， 磷酸铁锂， 三元前驱， 钴酸锂，三元正极价格稳定。负极、电解液，隔膜价格稳定。 整体而言， 上游稳定，中游价格承压， 9 月新能源车销量维持景气， 下游旺盛需求对上游价格形成稳定支撑。 预计补贴将有退坡， 看好高能量密度、高续航及三元高镍化，重点推荐正极龙头当升科技、隔膜龙头星源材质。

光伏： 光伏供应链由于需求不振价格趋于稳定，隆基再次主动下调单晶硅片价格。 硅料： 多晶硅跌幅 3%左右。 硅片： 多晶硅片价格下跌 1%、单晶硅片价格下跌 2-3%。 电池： 多晶电池片价格下跌 1%， 普通单晶、PERC 单晶电池片价格稳定。 组件： 价格跌幅 1%以内。 整体而言，下半年需求仅领跑者、扶贫项目，产业链整合将是主题。我们看好单晶替代、平价趋势，推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电： 9 月风电发电量同比增长 13.5%， 1-7 月利用小时(+174h)，新增装机 9.5GW(+2.2GW)亦提升。能源局明确可再生能源 20 年补贴强度不变，同时引入配额制，对风电消纳提供了坚实保障。我们认为风电运营因毛利率较高、消纳力度提升将显著受益， 看好整机龙头金风科技。

核电： 三门 1 号 AP1000 首堆于 9 月 21 日具备商运条件，验证了三代核电从技术上新项目审批条件已成熟。 美对华发布核能禁令， 我们认为对我国核电行业影响有限，因为新建核电项目国产化率可达 85%以上，重要设备无“卡脖子”产品必须从美国进口。 我们认为 2018 年下半年核电新项目将启动，看好产业链龙头企业，重点推荐中国核电、 应流股份。

投资组合： 中国核电、金风科技、 国电南瑞、当升科技、南都电源各 20%。