上周,_宏观经济数据出炉,2018年前三季度GDP累计同比增速6.7%,但是Q3单季度同比下降到6.5%,与此同时制造业固定资产自2018年2月以来呈逐月放缓趋势。在宏观经济总量增速下滑及贸易战的持续影响的背景下,国内利好政策集中推出,包括:个税减负、上市公司重组逐步放开、国资代持等政策组合。政策筑底迹象明显,我们认为短期内机械板块有望迎来反弹机会,成长板块优质个股有望率先受益本轮反弹,尤其是前期景气度向上,但股价随市场大幅调整的成长型个股。我们持续推荐:北方华创、精测电子、杰瑞股份、恒立液压、三一重工、浙江鼎力;此外还关注盛美半导体、石化机械、中国中车、克莱机电、徐工机械。

细分行业观点:

轨交板块:中铁总密集招标,助力行业趋势向上。10月17日,铁路总公司密集发布招标信息,包括160组多种制式的动车组,143台机车,和多台配套的核心部件:列控系统等设备。我们判断板块趋势有望筑底向上,原因:1)此次招标数量超预期,年初至今已招标动车330标准列(年初预期350-400台),机车759台(年初预期350台);2)宏观政策导向基建加码,铁路建设有望率先受益,有望提振行业景气度;3)高铁十三五末期加速竣工,我们判断2019年有望迎来高铁通车高峰年份;4)中国中车作为唯一整机供应商,具有全球竞争力。5)此外,近期台铁出轨事件,也为全球轨交产业敲响警钟,中国中车在质量、价格和服务上的优势显得更加突出。我们重点关注:中国中车。

油服板块:短期油价有所回调,供需关系决定油价向上的大方向未改。短期油价受地缘政治、金融属性等影响,中长期油价作为商品属性,主要为供需关系决定。需求端趋势稳中有升,供给端弹性相对有限,OPEC与非OPEC国家限产不足,伊朗制裁有望于11月开始生效,供给端缺口进一步加大。由此,我们认为在油价中枢保持高位的情况下,油服行业有望深度受益。我们重点推荐此轮高景气度油服行业的龙头公司杰瑞股份,关注石化机械。

半导体设备:全球半导体扩产进度放缓,中国晶圆厂扩产仍在快速推进。2019年全球半导体产业周期趋顶,芯片需求稳中有降,传导至国外晶圆厂扩产进度放缓。但是在此背景下,国内晶圆厂迎来了逆周期扩展,加速半导体产业转移的时间窗口。我们跟踪国内晶圆厂扩产如期进行,半导体全产业链包括设备公司主要市场集中在中国大陆,无惧全球半导体周期波动,成长属性突出。2018年Q2中国大陆设备销售额37.9亿美元,同比增长51%,全球设备市场份额提升至23%,成为全球第二大市场(仅次于韩国)。SEMI公布《中国集成电路产业报告》指出,中国晶圆厂产能2018年有望提高到全球产能的16%,并预测2020年能达到20%,伴随产能的持续扩张,设备投资需求也逐年递增,预计2020年达到200亿美元。受益标的主要包括:北方华创、盛美半导体、长川科技等。

工程机械:基建结构性发力,工程机械板块有望受益。2018年9月挖机销量13408台,同比增长28%,略超预期。我们在此前报告中强调:9月销量至关重要,奠定四季度行情基调。我们根据过去10年挖机销量数据分析,认为Q4季度销量增速与9月增速基本类似,由此,结合四季度基建加码的预期,我们认为下游成熟客户购置新机动力加大,四季度有望迎来年内第二次采购小高峰。我们维持此前预计,全年挖机销售量有望超过20万台,超过2011年历史最高水平。我们推荐龙头公司,包括主机龙头三一重工,和核心零部件公司恒立液压,关注柳工、徐工机械。