2018年10月1日至10月20日申万机械设备指数下跌13.25%，沪深300指数下跌8.84%，上证综指下跌9.60%，同期机械设备指数涨幅位居28行业第16位。受到外围市场下跌的影响，A股主要估值均有所下跌，机械指数与主要股指同步下跌，市盈率进一步向下调整。

受外围市场下跌的影响，机械板块估值中枢继续下移。从历史数据来看，截止至10月20日机械板块整体市盈率（TTM，剔除负值）为23.80倍，估值水平处于历史后26.60%分位；从中位数来看，机械板块市盈率中位数（TTM，剔除负值）为31.07倍，估值水平处于历史后16.14%分位。近期受到外围市场下跌的影响，市场风险偏好继续下移，机械板块整体估值水平与市场同步调整。建议重点关注投资回升的轨道交通装备板块和持续复苏的油气装备板块。

动车及机车招标超预期，轨道交通装备迎来春天。2018年10月17日铁总发布招标公告，共招标动车组181.9列和电力机车143台，截止到目前，动车组招标量已经达到了342.9列（包括了10列城际动车和6列样车），招标量明显超出了年初市场预期的320列。机车招标量达到759台，也已超过市场预期的600台。铁总车辆招标超预期也反应出铁路基建投资的持续回暖。建议重点关注轨道交通装备龙头中国中车（601766.SH）。

政策驱动叠加基本面好转，看好油气装备板块长期投资机会。近期油价冲高后有所回落，油服板块估值也有明显回调，我们依旧看好油服板块长期投资机会。在能源安全政策的驱动下，加大国内油气资源勘探开发力度已得到确认。同时，从三季报业绩预告情况来看，油气公司业绩也有明显的改善。在政策驱动叠加基本面好转的情况下，我们持续看好油气装备板块的长期投资机会。建议重点关注民营油服龙头杰瑞股份（002353.SZ）、优质国有油服公司海油工程(600583.SH）以及密封龙头日机密封（300470.SZ）。