行业观点:

动力煤方面,由于秦皇岛港调出受限、产地市场冬储开启挤占部分下水资源、燃料油价格上涨增加煤炭汽运成本等原因提振港口现货价格,截止9月21日,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价629元/吨,较9月18日上涨5元/吨,周内沿海六大电厂日耗均值61.38万吨,环比上涨4.13%。产地方面,陕西榆林、府谷受环保影响,部分煤矿停产,冬储煤情况较好,价格得到支撑。进口煤方面,本周海外动力煤价格整体下跌,截至9月20日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收113.89美元/吨,较上期下降2.04美元/吨,降幅为1.76%。从供给端看,产地方面,下半年新增供给逐步释放,全国煤矿安全检查已结束,环保检查仍对煤炭生产有一定影响。从需求端看,煤炭消费处于淡季,电厂用电负荷有所回落,电力部门煤炭消费下游采购需求放缓,加之部分电厂实施限价采购政策,对当前煤价上涨形成顶部制约;但是今年冬储煤行情提前到来,采购较为积极,对动力煤价格有所支撑。从库存看,受秦皇岛港调出限制影响,截止9月20日,三港(秦皇岛港、曹妃甸和黄骅港)库存1447万吨,环比上升105万吨;沿海六大电厂库存1483.42万吨,环比下降56.27万吨。我们认为动力煤消费虽处于淡季,但在冬储煤需求的逐步释放、大秦线检修到来等因素影响下,近期动力煤价格或在震荡中逐步反弹,今年动力煤价格中枢或将高于去年,继续看好动力煤板块估值修复。

炼焦煤方面,周内港口和产地焦煤价格保持平稳,澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价(中国到岸)再次提涨,本周报收218美元/吨,较上周上涨8美元/吨。产地方面,截止9月17日,全国大型主要煤炭企业炼焦煤库存总结179.4万吨,较上期下降8.38万吨,降幅收窄;在下游焦炭完成第一次提降后,炼焦煤价格承压明显。在焦炭市场弱势运行的背景下,短期内炼焦煤价格或将继续承压。

焦炭方面,由于钢厂基本完成补库,采购需求减弱,焦企第二轮提降已经开始。本周焦炭港口价格和产地一级焦价格与上周持平,产地二级焦价格普降100元/吨;焦炭期货价格反弹,截止9月21日,焦炭期货收报2384.50元/吨,较上周上涨125.50元/吨。从供给端看,本周焦炭企业生产相对积极,华北独立焦化厂开工率继续回升。目前钢铁厂采购意愿较弱,焦炭价格短期内面临继续回调。我们认为随着在“十三五”后期环保目标的相继兑现,焦炭供需将持续偏紧,焦炭价格有望持续处于高位。