单月业务量增速企稳反弹,单件收入小幅下滑。7月业务量增速由6月份的24.2%大幅反弹至27.3%,特别是申通和圆通单月业务量增速双双回升至37%左右,显示出之前业务量增速下滑较为明显的几家大型快递企业内部结构调整的磨合期逐步过去,优化效应已开始显现。单件收入方面,7月均价水平小幅回落至11.80元,单件价格水平略显疲软一方面跟快递品种内在变化有关,比如最近一段时间以拼多多为代表的轻量快件占比持续提高,因此单票快件收入有所下降,另一方面也跟单件成本持续下降有关,随着分拨中心自动化水平的不断提高,龙头快递企业在保证单件毛利稳定的前提下适当下调单件价格有利于抢占市场。

异地业务比重略有上升,国际/港澳台业务持续高速增长。1-7月,同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的23%、74.7%和2.3%;业务收入分别占全部快递收入的15.3%、50.8%和10.4%。与去年同期相比,同城快递业务量的比重下降0.3个百分点,异地快递业务量的比重上升0.1个百分点,国际/港澳台业务量的比重上升0.2个百分点。从分业务业务量增速也能明显看出,随着跨境电商的蓬勃发展,跨境寄递网络逐步健全,跨境寄递需求持续激增,国际及港澳台快递业务量继续保持高速增长态势。

中西部地区持续释放增长潜力。1-7月,东、中、西部地区快递业务量比重分别为80.3%、12%和7.7%,业务收入比重分别为80.3%、11.1%和8.6%。与去年同期相比,东部地区快递业务量比重与快递业务收入比重均下降了0.7个百分点;中部地区快递业务量比重和快递业务收入比重均上升了0.3个百分点;西部地区快递业务量比重和快递业务收入比重均上升了0.4个百分点。整体来看,中西部地区上半年快递业务增速高于行业整体增速,对全国快递业务增长的贡献率继续提升,区域均衡度明显改善。其中,内蒙古、广西、重庆、四川、云南、宁夏等省份成为西部地区快递业务的重要增长极,东部地区的北京、天津、上海等一线城市业务量受新业态和新模式等因素影响增速较低,对全国快递业务量增长的贡献度下降。

投资建议

综合来看,随着行业集中度的不断提升,行业规模经济效应持续显现,市场竞争格局加速演变,市场资源和要素加快向重点快递企业集中,行业已进入几大巨头之间争夺的新局面。与此同时,社会资本加速进入快递物流领域,促进了资源整合优化,快递企业加快与上下游企业战略合作,构建起快递生态体系,企业细分市场领域,使服务产品更加专业化,这些因素都大大促进了快递服务能力的提升。从已经公布的各家上市快递企业7月经营数据来看,前期业务量方面有所落后的申通、圆通等公司短期内重回高增速水平,虽然其持续性仍待观察,但整体来看上市快递企业业务量增速大幅跑赢行业平均水平,市场份额持续提升,长期来看具备先进管理机制并率先跳出同质化竞争的企业有望脱颖而出。