现在，爱奇艺的高管们肯定愿意穿上一件写着“我爱天象”的T恤衫。

7月17日，爱奇艺宣布20亿元收购一家本土游戏公司成都天象互动数字娱乐有限公司（简称“天象互娱”），这家手游厂商与爱奇艺早有渊源，其兄弟公司成都天象互动科技有限公司（简称“天象互动”），曾在2015年帮爱奇艺成功打造爆款影视IP手游《花千骨》，引领影游互动风潮。

20亿元的大手笔是爱奇艺合并PPS以来，有据可查的最大金额单笔收购。这笔钱不是投向爱奇艺主营的版权长视频，也没有给正热门的短视频，而是一家游戏研发公司。在爱奇艺的财务报告中，游戏业务甚至从未单独公布过数据。对烧钱经验丰富的爱奇艺，这也不是一笔小数目：据爱奇艺财报，截至2018年3月31日，爱奇艺所持现金不到9亿元。

时间财经接触到的游戏行业人士对收购金额态度不一。支持方认为，根据金亚科技2015年拟收购天象互娱的22亿元估值，这笔交易不算贵。质疑方则表示，《花千骨》之后，天象并无太成功的产品，考虑到国内游戏行业的寡头趋势，人口红利结束，20亿元“略显夸张”。

需要说明的是，20亿元的收购金额中，包括一笔7.3亿的有条件付款，前提是天象互娱两年内能够达成约定的业绩目标。但具体的业绩目标数据，时间财经就此问询两家公司，天象公司表示不便透露，爱奇艺方面未回复。

时间财经注意到，天眼查显示的天象互娱和天象互动两家公司的工商信息中，使用同样的联系电话和网址，股东和高管组成也大部分一致，实际控制人均为何云鹏。媒体以往的公开报道，也多将两家公司混为一谈。

年初上市以来，爱奇艺股价几乎一路飘红，市值最高超300亿美元。即使在6月底大股东百度减持套现2.59亿美元之后，爱奇艺市值仍保持在260亿美元以上。这与仍旧亏损的业绩形成对比：4月发布的上市后首份财报显示，爱奇艺第一季度总营收为49亿元，净亏损为3.957亿元。

上市之后，爱奇艺创始人龚宇提出，爱奇艺业务已经“从原来的大苹果树模型发展到如今的苹果园式生态系统”，在他给出的图景里，游戏业务是八棵苹果树之一。但目前这八棵苹果树的中，除了主营的长视频硕果累累之外，其他的基本都还在育苗、成长阶段。收购一家合作多年的游戏研发公司，对缺乏故事素材的爱奇艺来说，也许是一笔划算的生意。

爱奇艺的游戏梦

与坐拥流量的对手们一样，爱奇艺最早以平台渠道身份进入游戏业务，早期以代理发行网页游戏为主。2014年开始，爱奇艺找到IP授权的操作模式，即将影视动漫等版权作品改造为网络游戏产品，爱奇艺称之为“影游互动。”

游戏运营模式上，爱奇艺挑选知名IP改编游戏，通过与游戏公司合作，在爱奇艺游戏平台上运营。这种模式能在短期内给同名游戏带来高曝光，利于观剧的观众下载游戏。

最成功的例子是2015年的《花千骨》。爱奇艺联合当时业内名气一般的天象互动在影视剧开始播放一个月后推出《花千骨》手游，迅速登上苹果商店免费榜第一位。根据移动数据推广平台七脉数据的统计，推出后半年时间里，该款手游均处于苹果商店畅销榜Top50位列。公开数据显示，《花千骨》手游首月流水近2亿人民币，“比拍电视剧还赚钱”。

《花千骨》的成功被认为证明“影视剧导流，游戏将流量变现”的商业逻辑可以成立，爱奇艺加快了节奏。2016年联合米乐游戏推出《老九门》，在电视剧开播两周后上线，第4天冲入苹果商店畅销榜第8，在Top30的位置盘踞四个月。

但在创造辉煌的同时，影游互动模式面临的质疑开始体现。2016年同期的几十款影游互动产品中，上线之后赚到钱的只有一两款吸引流量能力最强的头部产品。

从影游互动模式中取得过成功的人也态度谨慎。《老九门》手游制作人郑彬表示：“影游联动的大方向没错，但从目前的市场状况来看，这个故事并没有得到很好的验证。”此后，爱奇艺与西山居世游、万达院线游戏、天象互娱、祖龙娱乐等知名游戏商合作，推出《楚乔传》《鬼吹灯之牧野诡事》《河神》《醉玲珑》《琅琊榜：风起长林》等众多产品，均未能延续《花千骨》《老九门》的辉煌。

从业十余年的一位资深游戏运营人士告诉时间财经，在游戏行业内，IP授权的网络游戏模式远远不是主流，大厂商都是偶尔尝试。IP对一款游戏的成功没有决定性作用，只是锦上添花。比如IP带来的粉丝流量、转化女性用户等等，“《花千骨》当初成功转化了很多女性游戏玩家。”

业内人士对IP游戏态度谨慎的另一个原因，是产品开发上的“现有玩法套IP”。模式即获得IP授权后，游戏厂商往往拿成熟模型直接套用，仅换一套IP中的人物皮肤。这样的操作手法，对以版权为最大卖点的IP授权游戏模式来说，极易引发纠纷。大获成功的《花千骨》即深陷抄袭风波。

到底值不值？

在巨头云集的中国网络游戏公司中，天象并不算出名，“可能二线梯队的前排都算不上”，一位业内人士称。

天象互娱成立于2012年，创始人何云鹏为原百度91副总裁。据官网介绍，天象互娱“专注于手机游戏的研发以及全球发行，涉及基于IP资源的手机游戏同步开发和推广”。最为成功的产品即是与爱奇艺合作的《花千骨》。

官网列出的所获荣誉中，奖项集中在2015年，《花千骨》获得年度最佳游戏IP等5个奖项。公开报道中关于“天象公司”的消息，主要有三类：游戏IP的成功经验、《花千骨》游戏抄袭、金亚科技和宁波富邦两起收购案。

2015的《花千骨》游戏抄袭曾在圈内引发较大关注。苏州蜗牛数字科技有限公司（下称“蜗牛公司”）认为《花千骨》对其2014年9月上线的《太极熊猫》的核心内容进行了抄袭，属于“换皮”抄袭行为。

据蜗牛公司展示的证据，两款游戏除故事背景不同外，核心玩法极为相似，而且连游戏数值、人物属性、套装属性、道具属性均照搬《太极熊猫》。天象则以“玩法规则不受著作权保护”自辩。

一位业内人士介绍，针对玩法的抄袭在游戏行业内“其实比较常见”，但《花千骨》“连UI都几乎一模一样”的抄袭堪称像素级。彼时，许多游戏媒体则截图对比两款游戏的规则设置、图标界面，多数均倾向认为天象有抄袭嫌疑。

抄袭风波已经有了初步的结果。2018年3月，苏州中院一审判决认定手游《花千骨》侵犯了手游《太极熊猫》的著作权，判令天象公司和爱奇艺立即停止侵权行为、消除不良影响，并赔偿原告方苏州蜗牛数字科技有限公司（下称“蜗牛公司”）经济损失3000万元。天象互娱给时间财经的回复表示，已对此提起上诉。

卷入金亚科技收购案，则让天象互娱在资本市场获得“名气”。2015年，A股上市公司金亚科技宣布拟13.76元/股合计发行8793.60万股，支付现金9.9亿元，合计22亿元收购成都天象互娱科技有限公司100%股权。

根据金亚科技公告，截至2014年末，天象互娱总资产为2.06亿元，净资产为1.42亿元，其2013和2014年度净利润分别为762.85万元、1.29亿元。对于接下来三年的业绩承诺是累计净利润不少于8亿元。预案发布后，金亚科技股价从14.16元一度上涨至68.3元，涨幅超过380%。

收购伊始即受到外界关注。中国经济网报道称，“天象股东之一为金亚科技的实际控制人，涉嫌左手倒右手”。这场收购很快不了了之，当年6月，金亚科技实际控制人周旭辉涉嫌证券违法违规被证监会调查，金亚科技撤回了收购计划。

宁波富邦的收购案发生在2016年7月，宁波富邦拟以39亿元的价格收购天象互娱和天象互动两家公司。收购案中，前者天象互动估值1.5亿元，也就是说天象互娱彼时估值37.5亿元。

这次资本动作同样遭到质疑和监管问询，所提问题和上次基本一致。最终结果也类似：经历一次交易对价和股权比例调整后，宁波富邦最终同样撤回了收购。

从22亿元到37.5亿元再到20亿元，天象互娱估值三年基本回到初始阶段。以金亚收购案中天象互娱业绩承诺为基准看，爱奇艺的这笔收购很划算。天象互娱补全了爱奇艺泛娱乐生态中游戏开发环节的布局，龚宇的八棵苹果树中“影游互动”的故事，讲起来或许更顺口。但游戏业务能否支撑起中国海外上市科技公司第六把交椅的市值，尚是未知数。（北京时间财经 李拜天）