上周主要变化:(1)贸易战持续,美元走强,人民币价格回调(2)央行定向降准0.5%,7000亿支持“债转股”和小微企业。(3)美呼吁同盟国不再从伊朗进口原油,国际原油价格波动。(4)中报业绩可能低于预期的:赣锋锂业;可能高于预期的:紫金矿业。

投资建议:看好三季度钴价格,重点推荐6-7月买入钴!长期看好合盛硅业和紫金矿业!对于新能源板块,随着6月11日迎来新补贴后部分高续航纯电动乘用车补贴更多,预计销量将大概率环比提升,同时单车带电量提升也将显著提高电池装机量利好上游原材料;子领域上,仍强调钴比锂好,不仅因为碳酸锂供给中期面临压力,而且影响钴需求核心的3C电子产品需求正逐步企稳!看好短中期钴价格企稳回升,且在一轮股价调整后,钴龙头板块具有一定性价比;标的上首选寒锐钴业(2018/2019净利润17亿/22.5亿,PE13.2X/10X)、洛阳钼业(2018/2019净利润60亿/64.4亿,PE22X/21X)。关注其它小金属涨价板块,是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续(微观层面也有环保等因素带来供给层面的配合),消化了短期光伏补贴退出的利空后,有机硅提价预期再次上升成为股价上涨的核心因素!标的上强烈建议买入全球金属硅/有机硅龙头合盛硅业,高ROE产能快速扩张(2018/2019净利润33亿/40亿,PE13.5X/11.2X)。前期我们发布《铜行业深度报告——基本面向好支撑铜价长期强势运行,短期二季度正是布局良机!》,我们强调中长期铜价偏震荡,周期股的上涨就来自于预期切换的脉冲式机会;同时对于短期而言,油价上涨带来的油铜联动预期以及贸易战缓和修复全球阶段性的风险偏好将有利于铜价和股价的双重上涨。建议关注紫金矿业(较为保守FCFF法公司合理市值1366亿元,上涨空间超过50%,买入)和江西铜业!另外长期持续看好东睦股份(2018年扣非预计3.5亿净利润(40%+),对应18年PE20X,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。

上周除铅以外基本金属普遍下行,贵金属低迷震荡。除了LME三月期铅上涨1.88%以外,上周LME三月期铜、铝、锌、镍和锡分别下跌2.39%,0.87%,1.02%、1.57%和4.66%。

贵金属方面,COMEX黄金上涨0.61%;COMEX白银下跌0.36%。上周国内基本金属现货涨跌互现,SHFE铜、铝、镍和锡分别下跌0.7%、1.2%、0.43%和1.2%;SHFE铅和锌分别上涨5.99%和1.61%;沪金上涨0.48%,沪银微涨0.05%。本周五美国公布6月失业率及非农就业人数,建议关注!氧化镨钕和钴价格走弱,电解镁价格回升。氧化镨钕对外报价33万元/吨,较上周价格下跌1.3万元/吨。电解镁价格17100元/吨,较上周上涨550元/吨。钴方面,长江现货最新价格54万元/吨,较上周下跌2.5万元/吨。上周电池级碳酸锂和海绵钛2级价格稳定。

氢氧化锂均价14.0万元/吨,较上上周价格持平。硫酸镍最新成交均价2.80万元/吨,较上周价格持平。其他小金属方面,钨精矿价格为11.2万元/吨,较上周价格略微下跌0.1万元/吨。上周国内锆英砂价格为1.25万元/吨,较上周不变。上周45%纯度钼精矿均价1535元/吨,较上周略有下行。上周长江现货金属硅均价为1.23万元/吨,较上周下跌100元/吨。