主要观点

发电量：同比增长 8.50%

1-5 月份， 全国规模以上电厂发电量 26361 亿千瓦时，同比增长 8.50%，增速比上年同期提高 2.1 个百分点。其中：全国规模以上电厂火电发电量 19914 亿千瓦时，同比增长 8.1%，增速比上年同期提高 0.9 个百分点；水电发电量 3553 亿千瓦时，同比增长 2.70%，增速比上年同期提高 7.5个百分点。

1-5 月份，全国发电设备累计平均利用小时 1539 小时，比上年同期增加 61 小时。1-5 月份，全国基建新增发电生产能力 3388 万千瓦，比上年同期少投产 186 万千瓦。新增发电生产能力同比下降。

用电量：同比提高

1-5 月份，全国全社会用电量 26628 亿千瓦时，同比增长 9.7%，增速比上年同期提高 3.4 个百分点。

1-5 月份，第一产业用电量 263 亿千瓦时，同比增长 10.6%，占全社会用电量的比重为 1.1%；第二产业用电量 18295 亿千瓦时，同比增长7.7%，占全社会用电量的比重为 68.7%，对全社会用电量增长的贡献率为 55.6%；第三产业用电量 4181 亿千瓦时，同比增长 15.1%，占全社会用电量的比重为 15.7%，对全社会用电量增长的贡献率为 23.2%；城乡居民生活用电量 3889 亿千瓦时，同比增长 13.9%，占全社会用电量的比重为 14.6%，对全社会用电量增长的贡献率为 20.1%。

行业评级：维持“中性”的行业投资评级

目前，火电在占总发电量的比例超过七成，考虑到煤炭价格高位，因此，维持电力行业评级“中性”。可适当关注电力改革的进展情况，关注火电利用小时增加盈利改善的公司以及受益于水电旺季的公司。