事件描述第一商用车网发布消息， 2018 年 6 月重卡销量 11 万辆。

事件评论

实际开工需求旺盛，工程车支撑 6 月重卡销量再创新高。 根据第一商用车网， 6 月重卡销量 11 万辆，在去年同期高基数下同比增长 13%； 2018H1累计销售 67 万辆，同比增长 14.8%。分结构看， 5 月半挂牵引车销量同比下滑 17%，重型货车+重型货车非完整车辆同比增长 48%，工程类重卡保持较快增速。从驱动因素看， 5 月房地产新开工面积同比增长 10.8%，实际工程量需求较为旺盛； 7 月 1 日违规轿运车全面禁止，以保有量 5 万辆、单车运力下降 25%-30%测算，带来新增需求约 1.5 万辆，支撑物流车销量。

环保升级加速国 III 替代，保障未来 2-3 年重卡销量平稳。 6 月 25 日，交通运输部综合规划司官员表示，到 2020 年底，京津冀及周边地区淘汰国III 及以下营运中重型柴油货车 100 万辆以上。根据我们测算，全国国 III重卡保有量约 260 万辆，占总保有量比例约 46%，由于“ 2+26”涉及的省份重卡保有量约 215 万辆，按此比例推算，国 III 保有量约 100 万辆。随着京津冀蓝天保卫战持续进行，以及排放标准升级推进，未来全国范围内的国 III 重卡更新有望陆续展开。

景气持续性超市场预期，本轮需求未被透支是主因。 和 2010 年相比， 2016下半年开启的行业高增长更具有持续性，主要由于 2010 年大量工程类重卡被提前透支需求，而 2016 年年底主要是由于 GB1589 新规减少了物流车的运力， 供给受限带来的物流车需求走高。在此背景下，我们预计重卡销量波动将更加平稳。

投资建议： 短期来看，预计 2018 年重卡销量将再次突破 100 万辆，重卡龙头企业将凭借市占率提升+单品盈利上升实现业绩稳健增长；长期来看，重卡行业受益于销量中枢上移、物流车占比提升、环保升级和大马力趋势提升产品盈利水平，周期有望弱化。市场份额持续向龙头集中，推荐低估值的重卡产业链龙头潍柴动力、威孚高科。