行业基本面见底,结极性行情有望延续。2018年年初到6月15日,医药板块上涨5.53%,同期沪深300指数下跌6.88%。根据国家统计局数据,2018Q1医药制造业收入增长16.1%,利润增长22.5%。另外,从上市公司业绩看,2018Q1收入增速23.7%,扣非净利增速31.1%,创近年来新高。无论是政策因素还是行业数据,都预示行业景气度从底部回升。况且医药行业经过2016、2017两年调整,当前估值仅有31倍(对应2018年),仍处于合理偏低的位置,维持行业“强于大市”评级。建议从产业升级角度,把握行业结构性机会。

产业升级一:国内药品创新的美好时代已经来临。纵观我国用药结构,仍落后欧美5-10年。近年来,随着行业鼓励创新政策(如优先审评、医保谈判等)的出台,以及行业研发投入加大,药品创新企业逐渐成为行业核心增长点,创新能力突出的上市公司pipeline将成为支撑其投资价值的重大影响因素。建议关注国内创新药龙头恒瑞医药、复星医药、安科生物、科伦药业、贝达药业、丽珠集团,以及CMO龙头凯莱英。

产业升级二:一致性评价推动高端仿制药崛起。我国仿制药市场存在鱼龙混杂、无序竞争的问题,仿制药一致性评价被看做医药行业的“供给侧改革”,对行业格局构成深远影响,一方面促进行业集中度提高,另一方面加快专利过期药品的进口替代,两者都指向优质仿制药企业的市场占有率提高。建议关注生产优质药品的细分领域龙头千红制药、海辰药业、华海药业、京新药业。

产业升级三:高端医疗设备配置证放开迎来市场井喷。2018年4月,国家卫健委发布2018版大型医用设备配置目录,大大缩减了按甲类管理的医用设备名单。甲类设备的配置证由国家卫健委发放,审批流程繁琐,周期长,且新增数量受到限制。配置证的放开体现了国家对高端医疗器械行业的支持,尤其是为国产设备和耗材的发展,打开了巨大的空间。建议关注PET-CT显影剂F18药物龙头东诚药业和伽马刀龙头星普医科。

产业升级四:口腔医疗迎来消费升级,民营连锁口腔发展迅猛。随着生活水平的不断提高以及消费观念的转变,口腔医疗的需求已从洗牙、拔牙、补牙升级到美白、正畸、种植等整个口腔治疗领域,民营口腔连锁以及相关设备耗材市场高速增长。建议关注连锁龙头通策医疗以及口腔再生材料龙头正海生物。