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本周基础化工指数较上周上涨1.06%,上证指数同期上涨0.29%,化工指数整体跑赢大盘。4月下旬习 主席去长江流域视察并提出“保护母亲河是第一位的”,未来沿江1公里范围内化工企业全部“清零”;同时江苏连云港灌云、灌南两地化工园区因环保问题被央视曝光并勒令全面停工整治,环保问题再次成为焦点,未来有可能会出现新一轮的供给冲击,关注环保规范性到位的龙头优势企业。此外,近期美国乙烯价格再创新低,主要原因系当地新增产能投放,而实际需求并没有跟进,我们认为未来乙烯价格承压明显,中端需求产品如聚乙烯等也将会受拖累,因此乙烯,聚乙烯等中游产品的景气周期将结束,需全面布局下游的精细化学品,关注留意三类公司:

(1)已经率先完成国际化布局的优质公司。

(2)打破跨国公司垄断,具备知识产权细分领域公司。

(3)产品和服务贴近国内消费升级,创造美好优质生活的消费类化工品公司。

中短期投资逻辑及建议:

(1)PA66。近期巴斯夫对PA66上涨300美元/吨(折合人民币1880元/吨)。从全球范围看,PA66总体供需较为平衡,聚合能力合计300万吨左右,实际需求则在260万吨附近并维持3——4%增长,前期频繁的不可抗力对产品供应造成明显影响,建议关注神马股份(600810.SH)。

(2)纯碱。因集中检修(3月份检修涉及产能约790万吨),纯碱厂家库存由春节后的90万吨附近快速下降至目前35万吨左右,受此推动,华东地区纯碱价格由低点1600元/吨上涨至目前1880元/吨。认为,2018年纯碱新增产能有限,全年预计投产的130万吨产能左右,但目前仅江西晶昊20万吨产能建成,而下游玻璃需求也并不悲观,关注山东海化(000822.SZ)。

长期投资逻辑及建议:

(1)兴发集团(600141.SH)是国内磷化工行业龙头企业,磷矿石和水电资源优势明显。草甘膦具备权益产能9.85万吨,2017Q4实施环保工艺技改后运行稳定性有望提升,且收购腾龙化工后权益产能增加,行业话语权也进一步提升,有机硅业务18年新增产能有限,景气有望维持,磷矿石受益湖北地区产能削减,盈利有望修复。

(2)安利股份(300218.SZ)是国内合成革龙头企业,目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。

(3)利安隆(300596.SZ),公司是国内高分子材料抗氧化剂领域龙头企业,下游客户均为国内外知名高分子材料生产商,近年国内高分子材料市场发展迅速,抗老化剂存在巨大需求潜力,伴随巨大的需求市场公司业务规模也处于持续扩张中,此外行业集中度提升也利于公司进一步扩充市场份额。(4)百合花(603823.SH),国内有机颜料首家上市公司,具备中间体到成品产业链一体化优势,技术研发实力雄厚,随着行业集中度不断提升,公司市场份额存在巨大提升空间,此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。