“打一枪换一个地方”，这是部分保险机构时下的投资战术。记者在采访中了解到，目前保险机构二季度的市场观点普遍偏谨慎，具体操作时将采取“跟上轮动节奏、把握反弹机会、擒拿确定性个股”的策略。

机会就在频繁轮动反弹时

在宽幅震荡行情中，不少保险机构也开始“散户化”操作，高卖低买、自下而上寻找结构性投资机会。

不少接受记者采访的保险机构投资经理直言，二季度的市场观点仍偏谨慎。原因是市场虽已进入底部区域，但持续走强动力不足，机会主要集中在中小创、白马股间频繁的轮动反弹。

为此，他们在具体操作时将采取“跟上轮动节奏、把握反弹机会、擒拿确定性个股”的策略。如果中小创起来，他们就紧跟买入；如果中小创开始“休息”，同时白马股接棒反弹，他们就调头买入白马股。

具体标的方面，他们将重点关注估值与基本面匹配度较高的确定性个股。行业方面，倾向于关注国家近期强调的关键核心技术领域，如电子、计算机、医药等行业的自主创新板块。

波段操作是现实的选择，同时也将保险机构保住绝对收益的底线思维体现得淋漓尽致。从多家保险机构的反馈来看，在震荡市行情中，他们的第一重任就是先守住绝对利润，即投资收益要能够覆盖负债端的资金成本。因此，预计在下一波大牛市出现之前，把握住一些大的波段操作机会，将成为大部分保险机构投资经理的战术。

有保险机构投资负责人向记者强调：“保险机构投资经理旗下管理的账户组合多出于财务投资，而从目前市场环境来看，波段操作是现实而无奈的选择。另外，保险机构在一些银行等优质蓝筹股上也采取了买入并持有的操作方式，由于保险资金规模太大，投资轨迹不可能过于单一。”

债市调整中等待机会

对于债市的投资机会，保险机构的观点逐渐趋暖。多位保险机构债券投资经理表示，目前多空因素交织，债市震荡调整过程中仍存在一定的机会，可密切关注央行货币政策带来的边际利好。

上周央行部分对冲到期资金，跨月之后资金面由紧转松。但受资管新规落地影响，债市出现一定调整。上周全周来看，受流动性好转影响，1年以内利率债收益率整体下行，长端利率先上后下、整体变动不大。信用债表现不及利率债，短融、中票收益率普遍上行，信用利差、等级利差纷纷走扩，尤其是前期涨幅较大的3年期品种调整幅度较大。

“5月资金面情况好转，相对利好债市，未来缴税冲击可能有限。”沪上一家大型保险机构固收方面的负责人表示，资管新规的短期影响集中于情绪层面，关注后期细则落地对市场情绪造成的扰动。

海外市场方面，上述负责人表示，中美利差稳定在70bp附近。美元走强，短期内汇率和利差问题对国内货币政策的制约有限，人民币随美元小幅波动尚在政策可接受范围内。