新能源发电

光伏： 国家扶持可再生能源企业发展，减轻企业负担。 2018 年 4 月 26 日，国家能源局发布《关于减轻可再生能源领域企业负担有关事项的通知》，将在各个环节规范可再生能源行业管理，减轻可再生能源企业投资经营负担。通过落实长期购售电协议、优先安排年度发电计划和参与现货市场交易等多种形式，落实优先发电制度和保障性收购，并规定电网公司所需承担义务以减轻发电企业负担。通过优化投资环境以降低可再生能源开发成本，以提升市场活性，推进可再生能源企业投资。

风电： 弃风限电持续改善， 2018 年风电反转逻辑不变。 2018 年 4 月 28 日，国家能源局发布《 2018 年一季度风电并网运行情况》。 根据国家能源局数据，2018 年一季度风电新增并网容量 3.94GW，同比增加 12%，另外全国平均弃风率同比下降八个百分点，至 8.5%。 2018 年一季度数据显示风电消纳问题持续改善，促进风电装机并网量回升。我们认为风电消纳的改善将提高风电运营商对风电投资热情，拉动 2018 年风电新增装机增加。我们维持对2018 年风电行业的判断， 随着弃风限电的改善，红六省的部分解禁和中东部风场磨合期的完成，风电行业将迎来反弹。

核电： 三门 1 号机组装料获批，核电行业或迎来高速发展良机。 4 月 25 日，三门 1 号机组获批装料，这是核电机组带核试运行的重要里程碑。 根据国家能源局《 2018 年能源工作指导意见》，今年新增核电装机约 600 万千瓦，年内计划开工 6—8 台机组。新项目核准逐步放开，核电行业有望走出低谷，迎来高速发展良机。

新能源汽车： 一季报乏善可陈，板块反弹如期回落，重视 6 月之后优质车型的供给端驱动带来板块的反转行情。 新能源汽车产业中游一季报已经披露完毕，由于产业链面临较大的价格降幅，尽管同比排产显著改善，但仍出现了较为普遍的业绩下滑，从而压制板块表现，基本符合我们一季度偏反弹的判断。如今业绩压力充分释放，市场情绪再次回落，板块标的逐步寻底。站在当前时点，我们认为板块配置时点将逐步来临，核心在于目前市场预期已较低，而基本面仍在逐步改善，在北京车展展出的优质车型，高性价比配置有望实现供给端驱动。进入 6 月份新国补期之后，这些新车型有望逐步开始爬坡上量，从而形成新一轮情绪催化。

电力设备： 我国电力现货市场日益临近：近期能源局发布《关于征求电力现货市场相关功能规范意见的函》，旨在为 8 个电力现货市场建设试点地区运营和结算系统建设提供基本指引，引导试点地区有序推进电力现货市场建设试点相关工作。电力现货市场的不断推进是我国新电改的重要一环，我们期待电力的商品属性在未来体现更多，以促进用户降本，新能源与储能更多接入。

推荐方面，重点推荐定增低压电器业务稳增长，户用光伏龙头正泰电器、引入重要战投的国电南瑞、低压电器业务持续高增长的良信电器。