开元商业、利群股份相继站队,百货行业新零售变革加速推进。3月9日国际医学与阿里系银泰百货签署重大资产重组框架协议,拟受让其所持开元商业100%股权,具体方式由双方在正式转让协议中约定。开元商业为西北区域商业龙头,旗下包括开元商城、西安西稍门商城、安康店、咸阳店、宝鸡店等5家百货门店,总面积40万平米。利群股份3月10日公告与腾讯签订战略合作协议,推动形成基于互联网平台的零售业新生态。利群股份为山东区域商业龙头,合计拥有39家门店及3座物流中心。

此次阿里和腾讯相继加码百货业印证了我们之前的观点,百货已经成为新零售的下一个主战场。1)行业自2016年以来呈现复苏态势,行业景气度回暖。2)消费升级是外因,本质是行业经历多年外部压力实现内部变革。3)百货销售品类多为低频次可选消费品,与超市业态主营的高频次必需消费品显著互补。我们认为,百货行业线下场景和消费数据价值丰厚,在业态和销售品类上迎合消费升级需求。新零售的深度融合有望推动行业人、货、场的价值重构,通过科技赋能整合改善空间巨大。

2月CPI同比增长2.9%达年内高点,超市行业有望迎来利润估值双升。2018年2月CPI同比增长2.9%,比1月大幅上升1.4pct,主要原因为春节错位带来的低基数效应。我们预计,CPI将缓慢回落,全年温和通胀趋势不变。CPI对以必选消费品为主的超市渠道具有较强的相关性,提升客单价有利于增加经营利润弹性。从长期来看,超市行业利润受多方面因素影响,CPI上行边际效应将逐步减弱。随着腾讯、京入股步步高尘埃落定,A股超市上市公司仅有家家悦、人人乐与华联综超尚未站队。超市行业通过新零售融合赋能,有望实现数字化运营,最终实现运营效率的提升。

品质消费趋势确立,黄金珠宝等中高端消费品受益。从春节消费数据看,消费复苏持续,三四线城市消费升级明显。据商务部监测,陕西、贵州、吉林重点监测企业金银首饰销售额同比分别增长43%、30.6%和17.8%。国际奢侈品公司在华业绩复苏延续,GUCCI,LVMH中国地区销售增速显著高于全球其他地区。我们认为,中高端消费复苏仍将持续,黄金珠宝行业景气度回暖。

推荐标的

家家悦、莱绅通灵、王府井、苏宁易购、永辉超市。