行业一周表现:上周建材行业(中信)指数涨幅+1.03%,相对较沪深300指数涨幅-1.27pcts。细分板块来看,陶瓷板块涨幅最大,上涨3.08%。

玻璃、新型建材、水泥板块也分别上涨1.12%、1.03%和0.68%。

水泥基本面变化:价格:上周全国水泥市场均价环比下跌,下跌4.58元/吨,跌幅为1.18%。高标号PO42.5价格方面,华东、华南地区小幅回落,其余地区持稳。库位:全国库位周环比下降0.3pcts。华北、华中、西南地区库位降幅明显,华东、华南地区有少量增幅,其余区域库位维持不变。元宵节后国内市场需求陆续恢复,袋装发货处于正常节奏,散装发货略显迟缓,预计3月中下旬将会明显恢复。成本:上周秦皇岛动力煤(Q5500,山西)价格620元/吨,环比持平。全国水泥均价与煤炭价差为319.6元/吨,环比下滑1.33%。后市展望:下游需求已经处于陆续恢复中,华中和西南随供需关系转好价格企稳,华中和华东散装需求恢复同比略显迟缓,但预计3月中下旬将会加快。

玻璃行业基本面情况:价格:上周全国玻璃均价81.42元/重箱,周环比增加0.38元/重箱,涨幅0.47%。华北、东北、华东、华南地区报价上调,其他区域暂稳。库存:上周玻璃存货3472万重箱,周环比增长1.97%,同比增长1.43%。环比看,华北、西北、华东、华中环比上升,华南、东北环比下降,西南环比持平。同比看,华北、东北、西北、华东、西南地区库存同比上升,华南、华中地区库存同比降低。成本端:石油焦、重碱、重油价格平稳。后市展望:下游需求逐步恢复,有利于实质性降低生产企业高库存,但仍需要一定时间消化,短期看厂家仍将进行小幅涨价以提振市场。

投资策略:水泥板块:需求逐步启动,区域存差异。华中、西南需求恢复较好,价格企稳、库位回落;华东和华南散装需求恢复尽管滞后,但随着短期不利因素的逐步消失,价格有望随需求回升亦逐步企稳。

短期供给受限和需求恢复下基本面将逐步向好,库位回落将为后续价格反弹创造基础。继续看好板块行情,一方面从中期来看,供给制约和需求稳定预期下基本面仍有望维持稳定;春季需求启动,库位有望回落,价格有望逐步企稳反弹;水泥板块年报及一季报业绩大幅增长可期。建议继续关注华东区域的海螺水泥和上峰水泥。玻璃板块:东南地区需求恢复较好,生产企业上调价格;华北地区需求受沙河环保影响,库存上升幅度较大,对华东部分地区后期造成压力,后续需继续跟踪供给端产能变动。2018年环保趋严态势不改、玻璃集中冷修有望来临、新增产能有限,以及需求预期稳定下,供给侧收缩有望继续支撑玻璃价格,同时纯碱价格受制产能收缩将支撑盈利高位。建议关注旗滨集团。