当时，他对经济观察报记者称，IPO正在顺利进行中。

然而，2月13日，迈瑞IPO终止。

记者从接近迈瑞人士验证的消息是，迈瑞这次撤回材料主要是因为并购引起的商誉过高，很快将重新报创业板IPO。

这家营收90亿元的医疗巨头的董秘李文楣日前在接受记者采访时表示，公司不会放弃上市计划。

另据几位接近证监会人士称，中概股回A不是一棒子打死，但是要求符合上市条件且净利润达到十亿元以上。如果消息属实，以迈瑞目前的经营数据来看，回A旅程不会因中概股问题而受阻。

医疗器械巨头

李西廷是安徽人，他早年就具备国际化视野，毕业于中国科大物理系低温物理专业，后法国留学三年。

后就职于有医疗器械黄埔军校之称的安科期间，李西廷结识了成明和、徐航，1991年，三人一起下海经商成立了迈瑞，而如今这家公司已经是中国最大的医疗设备研发制造厂商，产品涵盖生命信息与支持、临床检验及试剂、数字超声、放射影像四大领域。

在迈瑞创业初期，第一次到北京参加医疗器械展会时，他们只租得起半个展台，李西廷和搭档身兼销售业务员、技术工程师等多个角色。当拿到第一笔订单的时候，几个人激动到签字时手抖，撕掉了三次才签好合同。

从李西廷在迈瑞35楼的办公室远眺，深圳科技园风景尽收眼底。现今，迈瑞的竞争对手是GE、飞利浦等国际厂商。

李西廷仍然每天来办公室，处理很多事务，在自主研发方面盯得很紧。注重成本控制的他在研发费用上很“大方”，每年在技术创新上的投入，超过同行业A股上市公司前十名研发费用的总和。经历了美股上市并退市，迈瑞仍以每年推出10余款新产品速度，平均每款新产品至少运用10项专利技术在做研发，李西廷对记者称多年来，他的经验认为自主研发是企业发展的车轮。

迈瑞已是中国最大的医疗器械公司，在北美、欧洲、亚非拉等地区的超过30个国家设有39家子公司，在国内设有18家子公司。产品及解决议案已经应用于全球190多个国家和地区，公司2016年国际市场销售额占营业的50%。

从财务数据上看，迈瑞也超过近期大多数报IPO的企业。数据显示，2014年、2015年、2016年营业收入分别为78亿元、80亿元、90亿元，净利润分别是13.6亿元、9.10亿元、17.34亿元。

转报创业板IPO

李西廷懂研发、懂管理，在并购上也很有心得。

上市后，除自主研发外，运用资本进行并购拓展业务线。自2008年以来，公司历经9次国内并购、3次跨境并购。

李西廷对记者称，并购主要是为了补充渠道、品牌、技术等领域的空缺，很多并购促进了公司发展。

以2013年6月迈瑞以1.05亿美元收购美国超声诊断企业Zonare为例，这家公司2012年销售收入约为6400万美元，但其实际利润方面亏损较为严重，但ZONARE在美国高端超声诊断系统方面排名第五位，拥有出色的核心图像技术，迈瑞借此打入高端超声市场。迈瑞经过前后约几年的观察和谈判时间，才完成这一收购，李西廷在采访时对这家公司赞誉很高。收购后，迈瑞又花费了两年时间磨合，这家公司在迈瑞的高端超声诊断市场布局是关键一步。

然而，由于大量并购，迈瑞2016年底的商誉值为13.89亿元。商誉是指并购一家企业时所付出的款项高于并购标的净资产的差额，商誉存在摊销减值风险，可能影响公司利润。

商誉减值导致上市公司业绩变脸已经引起广泛注意。根据业绩快报，ST巴士2017年营收也只有6.06亿元，预计计提资产减值准备总额近16亿元，导致公司巨亏。

一资深保荐人对记者称，迈瑞的无形资产占净资产比例要求超过中小板上市要求。

2014年末、2015年末、2016年末，深圳迈瑞净资产分别为96.62亿元、65.38亿元、46.01亿元；商誉分别为13.09亿元、13.14亿元、13.89亿元；无形资产（含土地使用权）分别为11.81亿元、8.90亿元、8.39亿元。2016年末无形资产价值8.39亿元扣除土地使用权的账面价值3.43亿元再加上商誉13.89亿元，合计18.85亿元，占2016年末净资产46.01亿元的41%。

据投行人士称，证监会对无形资产占净资产比例要求不能太高，2016年修订的《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十六条第四款规定：“最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%。”

迈瑞方面并没有对记者披露终止原因。

迈瑞董秘李文楣对记者称，迈瑞不会放弃上市计划，目前是暂时调整。

本周记者从接近迈瑞人士验证的消息是，迈瑞很快将重新报创业板IPO。

中概股回A门槛

在资本市场的征程中，迈瑞是一家中概股公司。

迈瑞于2006年9月在美国纽交所上市。2015年6月4日，迈瑞医疗宣布启动私有化进程，三位管理层当天向董事会提交了一份无约束力建议书，三人将以每股30美元的价格从其他股东手中收购公司的所有流通股份。当天，迈瑞医疗股价大涨10.92%至30.47美元/股，创2012年8月以来最大涨幅。

2016年3月，迈瑞以33亿美元的价格完成私有化，正式退出纽约证券交易所。

针对回A原因，李西廷对记者称，中国人还是要回国发展，并坚定看好国内资本市场。

2017年2月，迈瑞接受IPO辅导，并在5月报材料进入中小板IPO审核等待流程。

回顾2016年下半年IPO加速以来，没有一家中概股通过IPO上市，尤其是2018年开年三家中概股IPO接连被否让人心有余悸：卓越新能被否后，立中股份被否、宇信科技暂缓表决。

迈瑞准备从美股退市时，正值2015年的A股市场“炒壳”热情高涨，例如分众传媒“借壳”七喜控股、巨人网络“借壳”世纪游轮等，这些中概股私有化回归借壳上市引起了舆论质疑，怀疑其私有化在境外、境内市场间进行估值套利。

针对市场上的质疑，2016年5月6日的证监会例行发布会上，新闻发言人张晓军表示“证监会目前正对这类企业通过IPO、并购重组渠道回归A股可能产生的影响进行深入研究。”这一表态，被市场认为是中概股回归A股的“暂停键”。

针对中概股IPO的态度近期又悄然发生变化，据多位接近证监会人士对记者称，中概股回A不是一棒子打死，符合上市条件并且净利润达到十亿元以上，仍有机会。

尽管对于迈瑞，这一门槛并不会产生影响。但“十亿元”大考，或将成为其他中概股回归A股的一大重要标准。