截至2018年2月9日，基础化工行业有241家公司发布了2017年业绩预告或快报，其中至少78%公司净利润同比有增长。

行业盈利同比改善明显，估值持续筑底

根据已经发布2017年业绩预告或快报的241家上市公司的数据来看，其中有187家公司的业绩(净利润)确定同比正增长，主要分布在农药、民爆、塑料制品、氮肥、氯碱、电子化学品、涤纶、油漆涂料、锂电池材料、聚氨酯等子版块。而业绩同比预计出现负增长的公司则主要分布在复合肥、合成革以及其他偏下游的子行业。整体来看，基础化工行业整体改善明显，PB和滚动PE仍处于2015年以来最低点。其中纯碱、涂漆涂料、玻纤、农药、涤纶、聚氨酯等子行业平均估值明显较低，而2017年预计PE低于15的公司主要集中在聚氨酯、纯碱、氯碱、涂漆涂料、农药等行业。在市场大幅向下调整阶段，建议重点关注万华化学、三友化工、中泰化学、滨化股份、龙蟒佰利等低估值龙头企业。

烧碱、有机硅、甲醇、醋酸、钛白粉、聚氨酯等行业盈利改善持续

从重点监测的产品价格变化来看，有机化工、无机化工、聚氨酯板块相关产品景气度较高，塑料、轮胎等板块相关产品景气度较差。2018年1季度均价同比涨幅较大的主要是烧碱、制冷剂、有机硅、醋酸、TDI、MDI、环氧丙烷、聚醚等产品，另外1季度产品价差同比涨幅较大的产品有PTA、环氧丙烷、硝酸铵、己二酸、TDI。我们建议关注这些景气度较高的产品及相关标的，推荐重点关注滨化股份、华鲁恒升、新安股份、万华化学、红宝丽等公司。

布局春季行情，坚守有业绩保障的低估值龙头企业

一季度是化工行业的淡季，下游企业在春节选择停产，春节后集中复产会形成订单积压，再叠加供暖季结束后部分在之前受限的需求将得到释放，一季度末有可能会出现需求的小旺季。在行业供给整体制约较大的格局下，需求面的变化极有可能造成价格在短期内出现较大幅度波动，推荐关注PTA(恒力股份)、染料(浙江龙盛、闰土股份)、涂料(龙蟒佰利)、氨纶(华峰氨纶)、有机硅(新安股份)等行业。一季度春耕行情对农化产品需求量增加，在环保政策限制下，相关产品价格已经持续上涨，推荐关注扬农化工、新安股份、华鲁恒升、鲁西化工。

全年继续沿三条投资主线持续布局

从当前行业格局及中短期发展趋势来看，我们推荐全年继续沿三条投资主线持续布局：1、沿产业链投资油价上涨最受益的环节，推荐关注卫星石化、万华化学、恒力股份、华鲁恒升；2、进口替代的行业需求空间更大，推荐关注鲁西化工、浙江交科；3、产业升级补短板带来新机会，推荐关注锂电池材料(天赐材料、新纶科技、创新股份)、电子化学品(江化微、万润股份)、碳纤维材料(光威复材、康得新)等行业。