与大多数新股上市后开启连续“一”字涨停板模式不同，刚刚如愿登陆A股市场的养元饮品(603156)却遭遇了上市次日就跌停的尴尬。由于在上市后只走出了一个涨停，养元饮品也成为今年以来开板最快的新股。在业内人士看来，这与养元饮品的高价发行以及业绩增速出现放缓不无关系，而业绩将是影响公司后续股价走势的一个重要因素。

上市次日逆势跌停

2月13日，在沪指大幅上涨的情况下，上市第二日的养元饮品却逆势跌停，让市场投资者大跌眼镜。

交易行情显示，2月13日，在银行、保险等权重股走强的形势下，上证指数大幅反弹。截至当日收盘，沪指报收3184.96点，上涨0.98%。然而，在此背景之下，养元饮品却出现跌停。具体来看，2月13日，养元饮品低开0.34%，随后一路下探呈震荡走势，至上午10时左右，养元饮品跌停。截至收盘，养元饮品仍被封死在跌停板上。当日，养元饮品报收102.03元/股，下跌10%，全天成交金额为8.22亿元，换手率达18.23%。数据显示，尚有约3.91万手卖单在跌停板价位上等待出逃，折合市值约3.99亿元。

盘后，上交所公布的公开交易信息显示，养元饮品遭到各路游资营业部以及机构的大笔抛售，其中，在上市首日追涨买入的营业部悉数割肉出局。其中，处于卖三席位的为机构专用席位，该机构当日卖出养元饮品1928.36万元。值得一提的是，卖出前五大席位中的4个营业部席位为养元饮品上市首日买入金额前四的席位。诸如，处于卖一席位的国泰君安深圳红荔西路证券营业部在2月13日卖出养元饮品金额为2054.56万元，而在2月12日，该营业部买入金额为2269.67万元，处于买二席位。另外，处于卖二席位的国泰君安深圳分公司2月13日卖出养元饮品2046.75万元。2月12日，该营业部则以买入2274.2万元的金额位列当日买一席位。

交易行情显示，在上市首日养元饮品就已经出现疲软态势。2月12日，与绝大多数新股上市首日出现惜售行情不同的是，养元饮品在上市首日就出现巨量成交的情形。数据显示，2月12日，养元饮品全天成交金额为1.2亿元，换手率达到2.47%。

值得一提的是，在上市之初，有机构曾预计，养元饮品将成为2018年以来最赚钱的新股。分析指出，养元饮品发行价对应发行PE为17.74倍，而目前行业市盈率为49.89倍。以此计算，养元饮品的市盈率达到行业平均值，股价将达到221.41元/股，单签收益将达到14.268万元。即使保守估计，以上市首日44%的涨停幅度计算，上市首日，投资者中一签也将获得收益约3.46万元。然而，养元饮品的实际表现与市场预期相去甚远。

需要指出的是，在进行新股申购时，养元饮品曾遭到19名网下投资者的弃购。根据养元饮品在2月6日发布的首次公开发行A股发行结果公告可知，有约21.75万股遭到投资者的弃购，弃购金额约为1712.42万元，该部分将由主承销商国信证券包销，包销金额创出2017年以来新股包销金额的新高。

年内最“熊”新股

根据统计数据显示，养元饮品成为今年发行的新股中连板数量最少的新股。

北京商报记者根据东方财富数据统计发现，自今年以来，共有24只新股发行上市，除去截至2月13日尚未开板的3只个股以及养元饮品外，其他新股连板数量均大于或等于3个。具体来看，连板数量等于或超过5个的有18只个股，占新股总数的75%。连板数量超过或等于10个的则有5只。其中，于1月16日上市的德邦股份连板数量最多，达到13个。新疆火炬、奥飞数据等个股连板数量次之，不过也达到11个。相比之下，除养元饮品外，华西证券、嘉友国际两只个股连板数量则最少，仅在上市之后连续走出3个“一”字涨停后即开板。

中国新三板投资联盟创始人许小恒在接受北京商报记者采访时表示，新股打开连续“一”字涨停板的速度与新股上市时的总市值、新股发行价格的高低及新股发行速度有密切关系。许小恒进一步解释称，“新股打开连续一字涨停板，还是要看企业的基本面。资本是逐利的，具备核心竞争力的企业还是会受到资金的追捧，毕竟存量资金博弈下供给是大于需求的，但质地一般、价格偏高的就不一定有连板的潜力。甚至在未来还可能存在制度红利消失的可能，届时打新不一定是稳赚不亏的交易，可能破发，也有可能出现亏损”。许小恒如是说。

北京商报记者在查阅2017年上市的新股后，并未发现仅仅走出一个“一”字涨停后即结束连板命运的个股。数据显示，在2017年上市的新股中，连板数量最少的为两个。其中，2017年8月1日，岱美股份在上市后第三个交易日开板。另外，在2017年8月11日上市仅3日的勘设股份也仅仅连续走出两个“一”字涨停即开板，成为上市后止步于连续两个“一”字涨停板的又一只新股。于2017年上市的电连技术也在上市之后的第三日上演了“闪电”开板戏码。

上市后走出一个“一”字涨停即开板的情况还要追溯到2015年。东方财富数据显示，于2015年6月26日上市的国泰君安在上市第二日即开板。不过，与养元饮品不同的是，开板后，国泰君安又连续斩获两个涨停。

业绩增速放缓为诱因

一位不愿具名的投行人士告诉北京商报记者，新股开板被认为是买入良机，其后往往出现普遍性续涨行情，这种上市第二日即跌停的情况并不常见。在该人士看来，养元饮品在上市次日股价跌停与公司高价发行和业绩增速出现放缓不无关系。

据悉，养元饮品的发行价格创下打新新规实施以来沪市个股发行价新高。数据显示，养元饮品的发行价格为78.73元/股，发行价格仅次于深市亿联网络的发行价格88.67元/股。著名经济学家宋清辉在接受北京商报记者采访时曾表示，对高价发行股而言，若公司业绩增速放缓或出现下滑，高价发行的风险就会暴露无遗，或会让投资者损失惨重。

财务数据显示，养元饮品业绩增速放缓迹象明显且预计2017年营收、净利同比均出现下滑。2014-2016年以及2017年上半年，养元饮品实现的营业收入分别约为82.62亿元、91.17亿元、89亿元以及36.66亿元，同比增幅分别为11.17%、10.35%、-2.38%、-9.03%。同期对应实现的净利润分别约为18.31亿元、26.2亿元、27.41亿元以及10亿元，同比增幅分别为15.7%、43.13%、4.61%、-23.08%。根据养元饮品1月22日发布的首次公开发行股票招股意向书显示，经预计，公司2017年1-12月营业收入同比下降幅度为12.15%-13.87%；归属于母公司股东净利润同比下降幅度为17.53%-19.14%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润同比下降幅度则为23.13%-24.68%。

对于养元饮品上市次日出现的跌停行情，许小恒分析称，从基本面来看，养元饮品业绩隐忧凸显，可能会影响投资者对公司股票的价值判断。另外，许小恒补充道，从节点上来看，目前行情下主力资金出于安全的考虑，会有意回避像养元饮品这种高价新股，此外对于中签的投资者而言，盈利或许已经达到部分资金的预期，公司也面临着抛售压力。