报告摘要

行情回顾：

上周（ 1 月 15 日-1 月 19 日） 沪深 300 指数上涨 1.43%， Wind航空航天与国防指数下跌 2.97%， 跑输沪深 300 指数 4.40 个百分点。

本周要闻：

长征十一号火箭"一箭六星"发射成功， 中国航天开启“超级2018”

1 月 19 日，我国在酒泉卫星发射中心用长征十一号固体运载火箭以“一箭六星”的方式，成功发射吉林一号视频 07 星、 08 星和 4颗小卫星，卫星精确进入预定轨道。

根据中国航天科技集团此前发布的信息，在新的一年里，中国航天发射在新年里将有望超过 40 次，不仅大大超过自身 2016 年 22次发射的纪录，而且可能雄踞世界航天大国当年度发射次数之首。种种迹象表明，属于中国航天的“超级 2018”已然开启。

行业观点：

受市场风险偏好降低等因素影响，军工板块 2017 年行业跌幅榜前列，目前公募基金持仓和行业平均 PE 都处于历史低位水平，长期投资价值已经开始显现。虽然一些个股仍然面临估值较高、业绩难以兑现的压力，但是由于预期比较充分，大幅下跌的可能性不大，而一些有业绩支撑、估值相对合理的公司有望率先企稳。我们认为，随着科研院所改革、军品定价机制、国企混改、军民融合相关配套政策加速落地，受军改影响的延迟订单有望在 2018 年陆续释放，军工行业将迎来改革红利与业绩改善的确定性拐点，建议关注受益于军民融合发展、国防信息化建设、海空装备升级、科研院所改制的优质龙头公司。推荐关注：中直股份（ 600038）、中航光电（ 002179）、四创电子（ 600990）、全信股份（ 300447）、方大化工（ 000818）、菲利华（ 300395）。