市场行情回顾

上周（ 1 月 8 日——1 月 12 日） 农业指数（申万）、沪深 300 指数和中小板综合指数分别上涨 0.87%、 2.08%和 0.16%， 其中， 农业指数（申万） 跑输沪深 300 指数 1.21 个百分点。

年初至今，农业行业在申万 28 个行业中涨幅排名第 7 位。 农业子板块中渔业板块表现最好，上涨 10.40%；动物保健板块表现较差，下跌 1.93%。

个股方面，上周上涨前三的公司有壹桥股份（ 25.41%）、永安林业(10.85%)和牧原股份(9.53%)。上周下跌前三的公司有宏辉果蔬（ -9.28%）、云投生态(-6.76%)和百洋股份(-6.67%))。

行业动态数据

（ 1） 生猪： 1 月 12 日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为 30.49 元/千克、15.14 元/千克和 22.02 元/千克，猪粮比为 8.14。 均较上周出现明显上涨。生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本及头均盈利分别为 1612.3 元/头和 115.94元/头；生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为 1435.2元/头和 300.73 元/头，均较上周继续持平。

（ 2） 畜禽： 1 月 12 日山东父母代鸡苗价格为 35 元/套； 山东商品代鸡苗价格为 3.1 元/羽；山东商品代鸭苗价格为 1.6 元/只，较上周大涨 166.67%；全国白羽肉鸡平均价为 8.21 元/公斤；全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为0.09 及 2.91 元/羽，均较 1 月 5 日持平。

（ 3） 水产： 海参、鲍鱼、扇贝及对虾的价格分别为 140 元/千克、 160 元/千克、 8 元/千克和 150 元/千克，均较 1 月 5 日持平。

行业投资建议

种子板块， 重点推荐隆平高科。 （ 1） 隆两优和晶两优销售超预期，两系列 17/2018 销量有望突破 2400 万公斤， 2017 年前三季度收入 12.59 亿元，同比增长 20.48%，净利润 1.63 亿元，同比增长 88.72%；（ 2）横向并购扩充品种多元化。公司 3.8 亿元收购河北巡天 51%股权， 5.2 亿元收购三瑞农科49.5%股权，积极布局杂交谷物和食用向日葵种子领域；（ 3）海外并购拓展海外业务。公司拟 4 亿美元参与巴西海外资产并购，迈开业务全球化第一步；（ 4）前三季度公司预收账款 8.06 亿元， 同比增长超过 90%，为第四季度业绩增长打下扎实的基础。

种植板块，重点推荐苏垦农发。 （ 1）公司拥有丰富土地优质资源。截至2016 年秋播公司自主经营约 119 万亩规模化种植基地，其中承包农垦集团及其下属单位耕地约 97.6 万亩，对外流转农村土地约 21.7 万亩，流转土地储备约 140 万亩，土地流转给公司规模化种植带来行业机会；（ 2）优质水稻和小麦农产品种植，高品质粮食产品；（ 3）农业现代化种植标杆，种植成本占优，种植效率行业前列，业绩稳定增长。

禽类板块，重点推荐圣农发展。 （ 1） 鸡肉食品安全标的公司，未来随着食品安全要求提升，食品卫生监管趋严，将给公司带来实质性利好； （ 2） 公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业，产业环节协调发展，自上而下减少产业中间环节波动带来的影响； （ 3） 养殖成本行业较低，安全边际较高； （ 4） 供给端看，祖代鸡苗行业供给端连续 3 年低于预期； （ 5） 终端鸡肉价格触底回升，环保去产能使得鸡肉价格有望持续上升。

生猪养殖，重点推荐温氏股份。 （ 1）环保提升行业估值。以前养殖行业由于猪价波动剧烈，生猪养殖行业门槛较低，行业估值难以提升，未来生猪养殖是高资金、高技术的行业，叠加环保政策有望持续，养殖行业估值将逐步提升；（ 2）未来公司生猪出栏将持续放量。预计 2018——2020 年公司生猪出栏量为 2300 万头、 2700 万头和 3000 万头，行业将呈现以量补价行情；（ 3）生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过 10%，可以预见未来 5-10 年将呈现集中度提升过程，利好行业龙头企业，叠加养殖规模效应，养殖成本将逐步下降，竞争力进一步得到提升；（ 4） 2018 年有通胀预期。