川财月观点:钢材库存处于同比低位

12月,钢铁板块下跌7.70%,沪深300上涨0.62%。本月钢材库存止跌反升,符合前期判断。钢材库存仍处同比低位,采暖季限产将使得期间库存增幅低于往年同期,至春节后复工,总库存有望较2017年同期低250万吨以上。本月钢材利润走出前涨后跌走势,12月上旬因南方年末赶工积极,需求旺盛导致钢材价格上升,吨钢利润上涨。中旬开始进入钢铁季节性淡季,需求端走弱,钢价下跌叠加焦炭价格上涨,一定程度压挤钢材利润。继续看好钢铁板块,主要逻辑如下:1)基本面看,钢铁股等周期股年报业绩期将至,叠加估值较低,易受市场青睐;2)2017年秋冬以来,华北地区受环保严查影响,施工放缓,2018年春节后有望迎来复工、赶工高潮,而同期库存缩水将加剧春节后建筑工地复工、需求爆发时的供给短缺,钢铁板块或在春节前后反应;3)废钢产量不断增加,同时明年铁矿石也将增量4200万吨,加上二者可相互替代,钢铁行业对废钢、铁矿石议价能力将逐渐增强,钢铁行业可以通过压低原材料价格获得更大利润空间。近期仍推荐关注低估值钢企,相关标的为*ST华菱(000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山(000717)、新钢股份(600782)、三钢闽光(002110)、八一钢铁(600581)。

铁矿石月均价小幅上涨

铁矿石月均价小幅上涨,钢厂补库或是导致铁矿石上涨的主要原因。综合来看,12月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为578、493、653和526元/吨,月变动分别为4.83%、5.45%、-1.43%和7.62%。

建筑用钢吨钢毛利继续强势

综合来看,12月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报4687、4853、4339、4285和5052元/吨,月变动分别为11.83%、9.10%、4.79%、3.68%和3.97%。分产品看,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为1236、1322、775、964和689元/吨,较上月分别变动233、151、-29、-34、-68元/吨。

社会库存处于同比低位

至12月末社会库存总计793.19万吨,月变动-16.14%。现螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为318.37、102.82、170.84、97.08和104.08万吨,月变动幅度分别为-31.73%、-10.03%、-1.46%、7.05%和2.86%。

制造业PMI环比回落0.2个百分点

12月份,制造业PMI为51.6%,环比回落0.2个百分点,制造业继续保持稳中有升的发展态势。本月主要特点:一是生产稳步增长,需求持续释放;二是国内外经济环境持续改善,进出口回稳向好;三是企业采购意愿增强,市场预期乐观;四是新动能加快成长,发展质量不断提高。