随着温州康宁医院股份有限公司（下称“康宁医院”）冲击IPO，A股有望迎来首家精神病医院上市公司。12月22日晚间，证监会披露了康宁医院首次公开发行股票招股说明书。此前在2015年11月，康宁医院已登陆港股，12月25日，港股康宁医院股价下跌0.27%，收于每股37港元。

去年营收4.15亿，净利润6555万

温州康宁医院股份有限公司成立于1996年2月，注册资本为7304万元。该公司主要为面向精神和心理疾病患者提供专科医疗服务，为目前国内最大的民营精神专科医院。资料显示，康宁医院拥有10家自营专科医院，管理4家精神专科医院等，其主要业务集中于长三角地区。

此次发行预计募集资金金额为1.93亿元，主要用于三个医院项目的投资建设，包括拟投资1.3亿元的苍南康宁医院搬迁扩建项目；拟投资6911万元的平阳康宁医院新建项目；拟投资2089万元的温州康宁医院培训中心建设项目。招股书披露，不足部分由公司自筹解决。

根据招股书披露，康宁医院的主营业务涵盖：诊疗及其他医疗服务、销售药品以及对其他医疗机构的管理服务。

2014年-2015年，康宁医院的营业收入分别为29629.60万元、34367.41万元，净利润分别为5119.86万元、5162.19万元。2016年实现营业收入约4.15亿元，净利润6555.10万元。今年上半年实现营业收入约2.83亿元，净利润3030.55万元。

根据招股书披露，2014-2016年以及2017年1-6月，公司综合毛利率分别为38.98%、38.06%、34.51%和32.49%，呈下降态势。康宁医院表示，由于精神病患者更多依靠医保支付方式，因此相比眼科、口腔科等专科医疗机构，精神专科医疗机构毛利率水平相对较低。

中国卫生（和计划生育）统计年鉴披露，我国精神卫生医疗服务行业发展迅速，2010年以来精神专科医院总收入保持15%以上增速，从2010年的164.58亿元增长至2015年的377.45亿元，年均复合增长率达到18.06%。

精神专科医院入院人次从2010年的93.5万人增长至2015年的159.7万人；诊疗人次从2010年的2046.13万人增长到2015年的3250.61万人。

诊疗人次增加，但精神病治疗并未得到较好的显好效果，精神病人的显好率呈现下降趋势：显好率从2005年的73.5%下降到2014年的66.2%。

港股上市时曾遭炒作，目前已破发

2015年11月20日，康宁医院登陆港股，公开发行价格为港元38.7元/股，募资净额约为6.1亿港元，首日收市价报49.1港元，高出招股价27%。作为港股首家上市的精神专科医院，题材稀缺性吸引了投资者，上市两日受到资金炒作，2015年11月23日，股价最高达51.57港元/股，市值也随之达到37.4亿港元。

不过51.57港元的高价在随后的两年内始终没有突破，股价呈现下跌趋势。2015年12月至2016年3月，股价从45港元附近下降至38港元附近。2016年下半年，股价从40港元附近下降至33港元附近。今年下半年，股价回暖，目前在37港元附近，已经跌破发行价。

从成交量来看，在挂牌上市4个月后康宁医院成交量锐减，2015年11月成交额为9.74亿港元，12月就下降至1.46亿港元，2016年1月为1.25亿港元、2016年2月为1643万港元。今年以来月均成交量仅在1000万港元左右。

■ 放大镜

康宁医院三年半出16起死亡纠纷

其收入多依赖一家医院温州康宁医院

新京报记者梳理温州康宁医院股份有限公司（下称“康宁医院”）的招股书发现，该公司营收多依赖温州康宁医院，三年半内出现16起死亡纠纷。

温州康宁医院住院病人日均开支超500元

根据招股书，康宁医院拥有苍南康宁医院有限公司、永嘉康宁医院有限公司、乐清康宁医院有限公司等控股子公司21家，拥有参股公司9家，拥有分公司1家，公司及下属子公司举办的民办非企业单位共有3家。不过，目前公司营收多依赖温州康宁医院。

招股书称，温州康宁医院系公司的旗舰医院，其收入、床位数、医务人员数量及诊疗人次均属公司规模最大的医疗机构。2014-2016年和2017年1-6月，温州康宁医院销售药品和诊疗及其他医疗服务收入合计分别为21409.74万元、23197.92万元、26586.10万元和13943.26万元，占当期公司销售药品和诊疗及其他医疗服务总收入的比重分别为75.34%、70.76%、67.91%和61.55%。

目前，康宁医院的营收主要来源于诊疗及其他医疗服务、销售药品以及对其他医疗机构的管理服务，主要分为门诊和住院两大部分。其中，温州康宁医院门诊病人每人次平均开支总额为560.23元，住院病人平均每床日开支总额为534.63元。根据2015年我国卫生和计划生育事业发展统计公报，民营医院精神病出院者平均住院日为8.5天，以此计算，每位住院病人平均需要花费4544元。

三年半涉及经济赔偿的医疗纠纷25起

在招股书中，康宁医院未公布病人的显好率。不过，2014年至2017年上半年，康宁医院涉及经济赔偿的医疗纠纷共有25起。

2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，涉及经济赔偿的医疗纠纷分别为8件、7件、5件和5件。公司承担的赔偿支出（含医药费减免金额）分别为121.8万元、52.08万元、40.68万元和57万元。

医疗纠纷中，共出现16起死亡。其中，发生在今年上半年的共有三起。

具体包括，某患者于2017年1月4日被诊断为“阿尔茨海默病、高血压病等”入住乐清康宁医院住院治疗，2017年2月19日被其他患者碰撞倒地，致心脏骤停，经抢救无效后死亡。公司赔偿金额为22万元。

今年4月，某患者因酒精性精神和行为障碍入住温州康宁医院，经抢救无效后死亡。公司赔偿金额为7.3万元。

今年6月，某患者患有精神病史，2017年4月21日入住苍南康宁医院住院治疗，2017年6月21日午饭时噎食窒息，经抢救无效后死亡。公司赔偿金额为18.8万元。

创始人旗下公司曾被列入经营异常名录

招股书显示，康宁公司的创始人兼董事长管伟立，曾经是温州精神病医院（公立）的医生，在1996年辞职创办康宁医院。

目前，管伟立及其配偶王莲月女士合计持有公司2214.4750万股股份，占公司总股本的30.32%，为公司控股股东和实际控制人。

管伟立曾对温州当地媒体表示，受困于民营医院边缘化的待遇，曾连续8年亏损而坚持经营。造成亏损的一个重要原因是，营利性医院需要缴纳5%的营业税。营业税取消后，2009年就成为康宁医院的转折点，医院开始逐渐盈利。

天眼查数据显示，由管伟立担任法人代表的深圳怡宁医疗投资有限公司，曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。