地缘政治和突发管道关闭事件加剧原油供给不确定性,油价震荡上扬本周前半周受时代广场恐袭和英国 Forties 管道关闭的影响, 油价涨至高位。后半周受美国页岩油产量的影响, 布伦特和 WIT 原油价格略微下调,分别收于 63.31 美元/桶和 57.04 美元/桶。美元指数交投于 93.63 附近。

美国石油钻井机数减少 4 座,商业原油库存减少 511.7 万桶美国石油活跃钻井数较上周减少 4 座,降至 747 座,油气钻机总数减少 1台至 930 台。美国原油及石油制品总库存减少 231 万桶至 19.10 亿桶,美国商业原油库存减少 511.7 万桶至 4.43 亿桶。美国国内原油产量增加7.3 万桶/日至 978.0 万桶/日。

11 月 OPEC 产量减少,较上月减少 13.3 万桶/日至 3244.8 万桶/日11 月 OPEC 减产执行情况良好,原油产量为 3244.8 万桶/日,较上月减少 13.3 万桶/日。沙特产量为 999.6 万桶/日,较上月减少 4.5 万桶/日;利比亚产量为 97.3 万桶/日,较上月增加 0.6 万桶/日。

MTO 价差、 PDH 价差增加,石脑油裂解价差减少石脑油、丙烯、乙烯、丁二烯、纯苯和甲醇价格上升,丙烷价格下降。相比上周, MTO 价差、 PDH 价差增加,石脑油裂解价差减少。

IEA 预计明年油市紧平衡, 后续关注 OPEC 减产和美国产量IEA 预计明年上半年全球原油生产将过剩 20 万桶/日,下半年则小幅短缺,油市总体呈现紧平衡状态。 需求方面, IEA 预计今明两年需求分别增长150 万桶/日和 130 万桶/日,增幅约为 1.6%和 1.3%。 供给方面,地缘政治和管道关闭事件提振油价作用显著。 本周一,纽约时代广场附近发生恐袭爆炸,引发市场恐慌。北海最大输油管道 Forties 因出现裂痕紧急关闭,预计英国 12 月原油产量将减少 30 万桶/日。消息公布后,布伦特油价迅速上涨,达到两年高位。 但长期来看,美国页岩油增产将对利好因素产生一定的抵消。 根据 EIA 数据,美国石油产量自 9 月达到两年来最高水平后保持增长。 IEA 预期明年美国原油供应将增长 87 万桶/日,非 OPEC 国家产量将上升 160 万桶/日。 库存方面, 10 月 OECD 商业库存下降 4030 万桶,比五年平均水平高出 1.11 亿桶。 IEA 指出,如果明年一季度 OPEC产出持稳、页岩油增产,全球原油库存将增加 30 万桶/日, 50 万桶/日的降幅难以保证。减产方面, 11 月 OPEC 减产执行率为 115%,创下新高。近日阿联酋、科威特等国表态将视油市平衡情况讨论明年 6 月结束减产,后期建议重点关注 OPEC 减产执行情况、美国页岩油和地缘政治因素。

投资建议: 除非特别的地缘政治因素,我们认为 2018 年原油价格的主要波动区间在 50-65 美元每桶,明年 Brent 均价在 59 美元每桶左右。建议重点关注如下标的:一是中国化工崛起组合——双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;二是海外资产油气收购,首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份、中天能源和洲际油气;三是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化,以及东华能源等优秀公司。