5G 标准制订工作取得阶段性进展,看好 5G 产业链龙头

继 11 月 21 日国家发改委发文首次对 5G 移动网络进行了量化规定之后,近期 3GPP 的 5G 标准制订工作也取得阶段性进展, 据 C114 报道, 11 月27 日到 12 月 1 日在美国里诺举行的 3GPP 分组大会上, Rel.15 NSA(非独立组网) RAN2 部分标准冻结;另外, 独立组网的 5G 系统架构和流程标准完成,标志着全面实现 5G 目标的新架构确定。 近期 5G 政策加码、标准推进, 5G 商用进展顺利, 我们预计 5G 牌照有望在 2019 年底发放, 看好产业链上地位稳固的龙头企业,重点推荐通信基站设备龙头中兴通讯。

与市场不同的观点: 重点推荐 5G 产业链中业绩确定性强的中兴通讯

我们认为, 5G 相比 4G 时期,基站数量不会大增,但基站单价或将大幅上涨。 据我们测算, 5G 基站建设投资较 4G 增幅 84%——340%,基站设备产业链受益, 重点推荐中兴通讯。 我们认为中兴通讯研发实力出众, 5G 时代有望提高市场份额,假设其国内份额提升至 35%,海外份额提升至 20%,假设公司非运营商业务平稳增长,费用率与当前基本一致,则预计 5G 规模建设期间, 公司年均净利润有望达到 118——235 亿元,相较于我们对公司2018 年净利润 50 亿元的预测还有 136%——370%的增幅,假设 2020 年达到我们预测的水平,未来两年公司净利润的年复合增速可达 54%——117%。

与以往不同的观点: 运营商设备商齐发力, 物联网或将成为 18 年热点

12 月 7 日,联通智网科技与华为在上海第十届 TC 汽车互联网大会期间举行车联网战略合作签约仪式; 据 C114 报道,中兴通讯计划在 12 月 12 日正式发布全新物联网平台;此外,据中国电信上海研究院副院长张明杰透露,中国电信明年会推出天翼网关 3.0 版本, 助力物联网应用发展步伐。我们认为,在国家政策的支持下,三大运营商和以华为、中兴为代表的设备商纷纷发力物联网,不断推进物联网产业化进程,将促进物联网应用的迅速发展和逐步成熟,产业链各环节都将受益。 我们认为, 2018 年物联网或将成为通信板块投资热点之一。

重点推荐及建议关注

本周中兴通讯涨 5.21%,烽火通信跌 0.61%, 亨通光电跌 4.58%, 中天科技涨 1.52%,高新兴跌 0.77%;同期沪深 300 涨 0.13%,中信通信跌 0.95%。继续重点推荐龙头白马标的:中兴通讯( 18 年 PE30x, 净利润增速 14%)、烽火通信( 18 年 PE 27x, 净利润增速 29%)、 亨通光电( 18 年 PE16x,净利润增速 45%)、中天科技( 18 年 PE16x, 净利润增速 31%)。物联网方面建议关注金卡智能(华泰机械团队预计公司 2017——2019 年分别实现净利润 2.0/3.1/4.0 亿元,对应 PE 为 37/24/19x), 以及高新兴(预计公司2017——2019 年净利润为 4.13/5.16/6.68 亿元,对应 PE 为 34/27/21x)。