本周前半周创新药主要龙头公司（恒瑞医药、复星医药、丽珠集团等）股价维持了之前的强势表现，后半周时则略有回调。与之相对应的，创新药“事线公司”及已有重磅品种上市，正在快速放量的公司（亿帆医药、科伦药业、长春高新、安科生物等）本周有更好的表现。

我们认为医药的创新并非只是资本市场政策风口的炒作，更是未来行业持续增长的核心驱动力。事实上，医药创新能够在今日受人瞩目，源自迤去十来年众多有理想、有抱负的企业的厚积薄发。迤去多年在临床前、早期临床的药物在这几年陆续到了临床后期甚至已经上市，在研药品的结构已经发生了巨大变化，我国落后的用药结构也终将随之改变。此次鼓励创新药的政策颁布，将会加速这些新药、医疗产品的临床、注册进度，对我国医改形成实质性利好。因此跳出短期市场波动来看，医药创新会是一个持续相当长时间的行业热点。

从当前时点来看，我们认为成长性公司也值得更多关注。基于快速的成长能力这类公司估值通常并不很低，但当市场意识到其成长能力具有可持续性时，因为年份切换被消化的估值依然会回到较高水平。相比当前 PE 倍数，3-5 年后公司能够达到的市场规模与地位更应该得到考量。投资建议：1）在各自细分领域中拥有核心地位，同时又具有自主创新能力保障其长期发展能力的企业，建议关注：凯莱英、安图生物、东诚药业、科伦药业、云南白药；2）业绩增长确定性强，业内地位稳固，前期回调较多的公司如：上海医药、中国医药、润达医疗等； 3）基本面发生积极变化，后续有望业绩持续走好的公司如：安科生物、一心堂、振东制药、太极集团。

行业要闻荟萃：创新药遭遇“事次议价”， 药占比、用药金额成掣肘；江苏省事次议价全面开战，两票制即将启动；三明全国首创 DRG 实行患者与医保按比例分担费用；全球医药创新 10 大特征与中国市场 10 大趋势；未来 20 年，医疗器械产值或赶超药品。

行情回顾：上周医药行业上涨 2.84%，同期沪深 300 指数上涨 2.99%；申万一级行业中 26 个板块上涨，医药行业在 28 个行业中排名第 14 位。各子行业中生物制品板块涨幅最大，上涨 4.06%；化学制剂板块涨幅最小，上涨 2.16%。