投资建议。

行业策略:2017-2020年,新能源车带动需求快速增长,钴矿供需形势持续改善;基金囤货叠加国储收储,电钴短缺有望长期延续;9月起,采购淡季结束叠加国内环保效应,MB钴价格有望重启上涨15%-20%,国内钴盐有望加速上涨,内外盘价差有望缩小。给予行业买入评级。

推荐组合:华友钴业(603799.SH)、洛阳钼业(603993.SH)、寒锐钴业(300618.SZ)、格林美(002340.SZ)。

行业观点。

2017-2020年,新能源汽车带动需求快速增长,钴矿供需形势持续改善。

2017-2020年,全球钴矿实际供给量分别为13.2万吨、13.8万吨、14.8万吨和15.5万吨,年复合增速为6.2%,全球钴需求量分别为11.9吨、13.2吨、14.8万吨、17.2万吨,年复合增速为12%,供需缺口有望于2019年开始出现。

基金囤货叠加国储收储,引发电钴供需短缺,MB 钴价格有望持续上涨。16年至今,全球商品基金囤钴预计达到7000吨,叠加国储收储5000吨,预计导致电钴供需缺口在5000吨以上,有望带动mb 钴价格长期上涨。17年上半年, MOA、Ambatovy、凯实、凯力克等厂家均出现减产迹象,全年预计减产792吨,加剧mb 价格上涨趋势。

9月起,mb 钴价格看涨15%-20%至35美元/磅,内外盘价差有望快速收窄。7月中下旬至8月底,因夏休缘故,mb 钴价格上涨趋缓。9月起,在电钴供需短缺背景下,采购重启将重新带动mb 价格上涨,看涨15%-20%至35美元/磅。同时,因环保核查因素,浙江、江苏、山东等地的电钴、钴盐厂均受到不同程度的减产,国内钴盐价格快速上涨,内外盘价差有望快速修复。